保险资金入市规模与趋势 - 截至2025年第三季度，保险资金配置股票的规模已快速攀升至约3.6万亿元的高位，占保险资金运用余额的比例上行至10% [1] - 保险资金配置股票的规模呈现“先稳后升、加速上行”的特征，2025年配置股票资产余额增量为6181亿元，考虑A股市值变化后的同比增速为25% [1] - 2024年下半年以来，政策系统性、组合式地引导支持险资稳定、持续入市，未来增量资金可期 [1] 保险资管产品风格演变 - 保险资管权益类产品数量从2019年的110只稳步增长至2025年的超过260只，扩张趋势明显 [2] - 从历史收益看，保险资管产品风格会随市场环境切换，在2025年之前整体更偏向防御性的红利低波风格，对科技成长风格敏感度偏低或呈负向暴露 [2] - 2025年后，保险资管产品的风格有明显变化，转向配置成长和小盘风格的股票 [2] 市场风格切换的观察与策略 - 历史周期显示，当保险资管权益类产品收益与市场风格的相关性达到极值时，市场指数风格切换往往开始发生 [3] - 基于风格相关性极值的择时策略回测效果良好，曾较准确地捕捉到2021年（成长切向价值）和2024年1月（价值切向成长）的长周期风格切换时点 [3] - 截至2025年12月19日，成长风格相对价值风格占优，保险资金配置红利低波风格在下降区间，配置科技研发风格在上升区间，且均未达到历史极值，预示成长风格或将延续 [1][3]