2026年投资策略核心观点 - 平安基金将科技创新与周期品供需再平衡列为2026年两大投资主线 [1] - 科技领域聚焦全球AI资本开支高增带动的硬件创新及国产半导体产业链机会 [1] - 周期领域建议关注供给约束良好、需求温和复苏的品种，如化工和工业金属 [1] 行情与宏观展望 - 2026年市场上涨驱动力预计更多来自盈利驱动与行业催化，看好业绩驱动的泛科技与泛周期机会 [2] - 全球AI巨头资本开支持续高增，供应链格局稳定支撑产业链盈利向上 [2] - 2026年国内AI投资可能进入加速发展期，互联网大厂资本开支持续加速，中下游应用创新有望反哺上游算力需求 [2] - 自主可控趋势下，国产半导体产业链有望迎来投资机会 [2] - 上市公司主动收缩资本支出，产能扩张放缓，结合“反内卷”政策加速落后产能出清，行业供给格局正逐步改善 [2] - 在能源安全、产业链安全趋势下，发达国家财政扩张加速再工业化，AI科技革命驱动新基建资本开支，支撑大宗商品价格 [3] - 市场预期美联储在2026年仍有2至3次降息，推动全球货币宽松预期 [3] - 商品价格有望获得宏观与行业基本面双重利好，铜、铝行业在供给偏紧与需求稳健增长驱动下，价格中枢有望持续上移 [3] - 通过“反内卷”政策约束及需求侧托底政策，周期行业供需格局有望显著改善，新能源、化工等行业受益 [3] - 地产销售加速探底，其产业链利空因素逐渐递减，行业有望在年底迎来修复可能 [3] - AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段，2026年投资策略是紧扣全球资本开支主线，同时布局国内替代机遇和应用端新增长点 [3] 固收+与多层次产品体系 - 截至2025年第三季度，全市场“固收+”产品规模已突破2.6万亿元，创历史新高 [4] - 预计2026年债券市场将呈现“N型”走势，十债收益率运行中枢有所上行，在新中枢震荡等待基本面确认 [4] - 随着国内供给端产能周期筑底、需求侧稳增长政策发力以及美国财政货币双宽周期开启，A股盈利增长有望企稳甚至超预期 [4] - 预计全A盈利增速为8.2%，非金融盈利增速达到10.6% [4] - “固收+”产品将继续发挥股债配置优势，通过动态调整资产配置比例控制回撤并捕捉市场机遇 [4] - 转债市场估值虽处历史中枢偏高水平，但供需偏紧格局下估值仍有支撑，为“固收+”产品提供丰富配置选择 [4] - 在2026年“十五五”开局之年，科技制造与红利资产将成为两条核心主线 [4] - 公司产品体系依据风险由低到高，划分为“固收+”、主动权益和ETF三大板块 [5] - “固收+”产品根据目标收益与回撤控制要求，细分为低波、中低波、中波和高波四个档位 [5] - 主动权益产品建立了全市场选股、主题赛道、指数增强和绝对收益四大系列的三级目录体系 [5] - ETF产品线覆盖宽基、行业主题、债券、策略、境外指数及指数增强六大类 [5]