2025年新代币市场表现疲软 - 2025年新代币上市后普遍表现疲软 一项追踪了118个代币生成事件的研究显示 约85%的代币目前交易价格低于其初始估值 中位数代币从起始价格下跌超过70% [1] - 这与2021年的牛市周期形成鲜明对比 当时包括MATIC FTM和AVAX在内的高知名度代币在上市后大幅上涨 [2] 市场环境与交易行为 - 疲软态势在2025年初显现并持续全年 在包括币安在内的主要中心化交易所上市的新代币经常几乎立即遭到抛售 交易所上市日益成为一个警告信号而非上涨动能标志 [3] - 市场环境是主要影响因素 除9月份短暂反弹外 模因币泡沫在2月破裂后山寨币市场全年大部分时间保持低迷 比特币持续跑赢 导致几乎没有投机资金轮动至新代币的空间 [4] - 环境塑造了交易者行为 许多交易者选择快速获利了结并轮动至其他资产 而非建立长期头寸 不愿成为下跌市场中最后的持有者 [4] 具体项目案例与挑战 - 即使是资金雄厚 知名度高的项目也难以逃脱早期抛售压力 例如 Plasma (XPL) 在9月首次亮相时触及2.00美元 目前交易价格低于0.20美元 Monad的代币自11月上线以来已损失约40%的价值 [5] - 项目团队发现他们不得不为持续下跌的行情图进行辩护 而非利用代币成功启动生态系统 [5] 代币分配与持有者结构问题 - 代币分配方式导致持有者结构出现问题 大型交易所分发计划 广泛空投和直接销售平台虽然实现了扩大触及面和流动性的设计目标 但也使市场充斥着与底层产品几乎没有联系的持有者 [6] - 这标志着与早期周期的转变 过去代币发行和交易所上市会围绕Discord群组形成紧密的社区 而在2025年 交易所和分发平台通常持有大量代币供应 然后分批空投或出售 [7] - 许多代币迅速流出了其预期生态系统 被专注于短期价格波动而非实际用途的交易者持有 一旦这些供应开始流通 项目方很难重新掌控其叙事 [7][8]