行业表现与前景 - 2025年香港上市的保险股表现优于亚太区同业 [1] - 预期2026年将是主要寿险公司强劲资产负债表、稳健分销渠道及优化产品组合获得市场认可的一年 [1] 公司评级与目标价 - 中国平安为该行首选，给予“增持”评级，目标价上调至100港元 [1] - 中国人寿目标价为40港元 [1] - 将太保评级由“中性”上调至“增持”，反映其基本面复苏 [1] - 将新华保险评级由“增持”下调至“中性”，主要由于2025年股价强劲上涨后，相对主要寿险公司的准备金质量差距扩大 [1] - 对于非寿险板块，维持谨慎立场，对人保及财险维持“中性”评级 [1] 市场表现与估值 - 2025年中国人寿股价升87%，跑赢恒指28%的升幅 [1] - 继续偏好H股多于A股，认为H股具有更有利的风险回报状况，预计H-A股估值差距将会收窄 [1] - 中国平安以2026财年预测市盈率7倍及5%股息率交易，估值吸引 [1]