股价表现与行业对比 - 卡梅科公司股价在过去一年中飙升98.7%，远超其所属的Zacks综合采矿行业41%的涨幅，也高于基础材料板块32.8%和标普500指数18.9%的涨幅 [1] - 然而，铀业同行能源燃料公司和Centrus能源公司同期表现更佳，股价分别暴涨239.6%和330.7% [2] - 尽管股价大幅上涨，但卡梅科公司股价表现落后于上述两家同行 [4] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度总收入同比下降14.7%至6.15亿加元（4.46亿美元），主要由于两个业务板块销量下降 [7] - 铀产量同比增长2%至440万磅，其中雪茄湖矿产量份额为220万磅（同比增长47%），麦克阿瑟河/基湖矿产量份额为220万磅（同比下降21%） [7] - 本季度铀销量为610万磅，同比下降16%，加上固定价格合同组合的影响，铀收入下降12.8%至5.23亿加元（3.79亿美元） [8] - 燃料服务业务产量同比下降3%至310万千克铀，销量暴跌46%至190万千克铀，该板块收入下降24%至9100万加元（6600万美元） [9] - 得益于销售成本因销量下降而减少20%至约3.85亿加元（2.79亿美元），公司调整后每股收益同比增长17%至0.05加元 [9] 资产与生产运营 - 公司持有麦克阿瑟河矿69.805%的股份和基湖厂83.33%的股份，前者是全球最大的高品位铀矿，后者是全球最大的铀厂 [12] - 公司持有雪茄湖矿54.547%的股份，这是全球品位最高的铀矿 [12] - 由于向新矿区过渡的开发延迟以及地面冻结慢于预期，公司下调了麦克阿瑟河矿2025年产量展望，其份额产量预计为980-1050万磅，而雪茄湖矿的份额产量预期维持在980万磅 [13] - 基于雪茄湖矿的强劲表现，预计其可抵消麦克阿瑟河矿高达100万磅（100%基准）的产量缺口 [14] 财务指引与预测 - 公司收窄了2025年铀交付量目标至3200-3400万磅，此前为3100-3400万磅，2024年交付量为3360万磅 [15] - 2025年铀收入预计为28-30亿加元，基于每磅87.00美元的平均实现价格 [15] - 燃料服务业务2025年产量预计在1300-1400万千克铀之间，收入预计为5-5.5亿美元 [16] - 2025年总收入指引为33-35.5亿加元，公司2024年报告收入为31.36亿加元 [16] - 过去60天内，2025财年每股收益共识预期被下调，而2026财年预期被上调 [17] - 当前对2025财年的每股收益共识预期为0.96加元，暗示同比增长96%，对2026财年的预期为1.49加元，暗示增长55% [18][19] 财务状况与估值 - 截至第三季度末，公司拥有7.79亿加元（5.65亿美元）现金及等价物，10亿加元（7.25亿美元）长期债务，以及10亿加元（7.25亿美元）未提取的循环信贷额度 [11] - 截至2025年9月30日，公司总债务与总资本比率为0.13，能源燃料公司资产负债表无负债，而Centrus能源公司该比率为0.77 [11] - 公司股票目前远期市销率为17.92，远高于行业平均的1.44 [20] - 尽管估值较高，但卡梅科公司估值仍低于能源燃料公司（远期市销率41.11），但高于Centrus能源公司（11.13） [21] 战略定位与行业前景 - 地缘政治事件、能源安全担忧以及全球对气候危机的关注，为核电行业创造了顺风，公司凭借其低成本、高品位资产以及覆盖核燃料循环的多元化业务组合，处于有利地位以利用这些趋势 [22] - 美国地质调查局将铀列入2025年关键矿物清单，进一步凸显了其对于国家安全和国内供应链的战略重要性 [22] - 公司继续投资增产以把握市场机遇，正在将雪茄湖矿的矿山寿命延长至2036年，并将麦克阿瑟河/基湖的产量朝着其许可的年产能2500万磅提升 [23] - 公司与布鲁克菲尔德公司合作，与美国政府达成战略伙伴关系，以加速西屋电气公司核反应堆技术的部署，重振美国及海外供应链和核电工业基础，美国政府至少800亿美元的总投资将为西屋和卡梅科创造重大增长机会 [25] - 公司在西屋电气公司的调整后息税折旧摊销前利润份额为1.24亿美元，并于2025年10月收到了与其参与捷克杜科瓦尼核电站两座核反应堆建设项目相关的现金1.715亿美元，占其49%的份额 [10]