华纳兄弟探索董事会立场与建议 - 华纳兄弟探索董事会一致支持并敦促股东拒绝派拉蒙天空舞者的敌意收购 同时维持对奈飞竞争性收购要约的一致支持 [1] - 董事会认为派拉蒙修订后的1084亿美元全现金要约涉及“异常巨额的债务融资” 对交易完成构成风险 [1] - 董事会重申对奈飞720亿美元（其中现金540亿美元）现金加股票要约的持续支持 并驳斥了派拉蒙关于其要约更优的说法 [2] 竞争性收购要约细节对比 - 奈飞的收购标的包括华纳兄弟探索的电视和电影制片厂 及其包括《哈利波特》和《权力的游戏》在内的片库 以及HBO Max流媒体服务 [3] - 奈飞的现金加股票交易对华纳兄弟探索股票的估值约为每股27.75美元 而派拉蒙的报价为每股30美元 [5] - 尽管奈飞要约的总体价值较低 但金融分析师认为其融资结构更清晰 执行风险低于派拉蒙收购整个公司（包括其有线电视业务）的要约 [6] 派拉蒙的敌意收购与相关风险 - 派拉蒙的敌意收购通过直接接洽华纳兄弟探索股东进行 因为董事会已支持奈飞的报价 [2] - 派拉蒙董事长兼首席执行官大卫·埃里森称其公开要约提供了更优的价值 以及更确定、更快的完成路径 [4] - 华纳兄弟探索董事会告知股东 派拉蒙的融资计划将使这家较小的好莱坞制片厂背负870亿美元的债务 [10] - 董事会认为修订后的要约（包括由埃里森之父 甲骨文亿万富翁联合创始人拉里·埃里森个人担保的400亿美元股权承诺）仍然不足 理由是其提供的价值不足 派拉蒙天空舞者完成要约的能力缺乏确定性 以及若其未能完成要约华纳兄弟探索股东将承担的风险和成本 [10][11] 市场环境与监管考量 - 目前尚不清楚奈飞在流媒体市场的主导地位是否会因其可能引起竞争监管机构的关注而成为其收购交易的绊脚石 [4] - 华纳兄弟探索股票当前交易价格约为每股28美元 [5]