评级与目标价调整 - Evercore ISI将W R Berkley的评级从“与大盘持平”下调至“跑输大盘” 并将其目标价从70 00美元下调至69 00美元 [1] - 消息公布后 该公司股价在盘前交易中下跌超过1% [1] 盈利预测与增长前景 - 预计2026-2027年市场普遍共识的每股收益存在约4%的下行空间 [2] - 下行压力主要源于承保利润率受压以及营收增长放缓 [2] - 责任险业务线增长放缓 包括E&S小额责任险和工伤补偿保险 预计在2025年强劲的就业趋势后将有所缓和 [2] - 在部分意外险业务面临压力的情况下 维持费率纪律可能导致业务量牺牲和营收不及预期 [3] 承保与准备金状况 - 损失率上升 因公司在损失评估中嵌入了更大的保守主义 [2] - 截至2025年第三季度 公司对2022年及更早事故年度录得4 85亿美元的不利发展 部分被近年来的有利发展所抵消 [3] - 尽管预计2026年不会出现净不利的往年发展 但持续的保守准备金计提将对当年损失率构成压力 [3] 对财务表现的影响 - 承保利润率压力和持续的保守准备金计提将导致每股收益不及预期和盈利预测下调 [2][3]