目标价与评级 - 星展将宏利金融-S的目标价由290港元上调至310港元，并维持"买入"评级 [1] - 当前股价以1.5倍2026财年预测市账率交易，接近过去五年的估值高峰水平，预计股价将持续获得估值重估 [1] 近期财务表现 - 2025年第三季度业绩优于预期，新业务价值同比增长11% [2] - 亚洲区新业务价值增长7% [2] - 新业务合约服务边际同比大幅增长25% [2] - 亚洲区新业务合约服务边际录得20%的同比增幅 [2] 增长驱动因素 - 产品组合转向高利润的健康险产品，尤其在亚洲及美国市场，有效提升利润率并推动业务成长 [2] - 亚洲及全球财富与资产管理业务仍具备强劲增长潜力 [1] - 投资拓展加拿大及美国业务以维持全球多元化且均衡的投资组合 [1] - 转型为人工智能驱动的机构并实现大规模应用 [1] - 透过增值解决方案与服务，助力客户提升健康、财富与长寿保障 [1] 战略举措与市场扩张 - 宏利金融以增长为核心的革新策略，旨在实现其2027年财务目标，并强化可持续的长期增长轨迹 [1] - 与Mahindra成立合资企业进军印度保险市场，为集团开拓重要的新增长领域 [2] - 选择此时进军印度市场，主要因为当地数字基础建设日趋完善、外资保险公司的监管环境更为利好，以及近年财富累积态势强劲 [2] - Mahindra拥有强大的品牌实力与执行往绩 [2] 业绩增长原因 - 新业务合约服务边际增长除受惠于产品组合优化外，亦略受近期精算评估的正面影响所带动 [2]