核心观点 - 法国巴黎银行分析师推测 耐克可能正在考虑出售其匡威品牌 原因是该品牌的基本健康状况比最初想象的更为岌岌可危 [1] 匡威品牌财务与运营表现 - 匡威第一季度收入下降28% 第二季度销售额进一步下降31% 导致第二季度息税前利润跌入负值区间 [2] - 匡威毛利率持续恶化 从第一季度下降620个基点恶化至第二季度下降700个基点 [3] - 平均售价下降和产品成本上升被指为主要原因 分析师认为平均售价压力可能意味着产品流入了折扣渠道 导致对关键客户的销售下降可能超过30% [3] - 品牌需求创造支出（通常包括品牌营销相关费用）同比下降44% 而第一季度同比下降6% 分析师表示从未见过一个品牌的需求创造支出出现44%的降幅 [3] 耐克可能的战略举措与影响 - 鉴于耐克大幅削减匡威的需求创造支出 公司可能正在评估匡威的战略替代方案 包括潜在的剥离 [4] - 若出售匡威 将标志着耐克完成对所有收购品牌的剥离 进一步证明品牌收购难以成功 [4] - 剥离匡威将对2027财年营收造成3%的逆风 但由于需考虑协同效应丧失 具体影响难以计算 [4] - 分析师认为 到2028财年实现每股收益3美元的希望看起来越来越不可能实现 [5] 公司整体背景 - 耐克首席执行官指出 匡威和耐克大中华区业务是公司转型努力中的两个痛点 [5]