25H1公司实现营业收入6.44亿元，同比+13.9%，较2024年全年-5.5%的收入下滑已有明显修复。2022– 2024年，公司毛利率分别为53.2%/50.1%/51.6%，2025年上半年进一步升至55.9%，反映出营销智能高毛 利业务占比提升，以及在营运智能领域通过产品标准化和AI工具降本增效带来的成本控制成效。与此 同时，公司上市相关非现金项仍将阶段性扰动归母净利润口径，但经营层面的盈亏平衡趋势已经较为明 确。 国泰海通发布研报称，首次覆盖明略科技-W(02718)，给予"谨慎增持"评级。预计2025-2027年实现归母 净利润-0.13/0.37/1.11亿元，收入分别为15/16.6/18.1亿元公司主营业务结构清晰，技术优势显著，鉴于 公司当前会计口径净利润仍受到优先股公允价值变动等非现金项目的显著扰动，短期PE指标有失真的 风险，该行采用PS估值给予公司26年18倍PS估值，对应合理市值为331.2亿人民币，对应公司目标价 222.71港元(按1港元=0.92元换算)。 国泰海通主要观点如下： 公司是中国领先的数据智能应用软件提供商 加大大模型与智能体方向投入，强化数据智能龙头地位 公司 ...