行业核心观点 - 保险行业个险开门红数据表现优异，头部公司新单保费增速达40-60%，强化了板块业绩改善预期 [1] - 行业正进入“负债端+资产端”双向共振的发展阶段，负债端高景气有望延续，资产端受益于权益市场慢牛预期 [1] - A股保险板块因业绩确定性增强，吸引资金向低估值、高股息的龙头聚集，头部公司业绩弹性与估值修复空间显著 [2] 负债端表现与驱动因素 - 2026年1月1日，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险等头部险企的个险新单保费增速在40-60%之间 [1] - 市场环境驱动：银行存款利率持续下行，中长期存款供给稀缺，2026年大量定期存款到期，保险产品作为低风险储蓄替代品吸引力提升，“存款搬家”效应持续释放 [1] - 产品结构驱动：2025年预定利率动态调整机制落地后，分红险快速崛起，其“保证收益+浮动分红”特性受市场欢迎，2025年9-12月新推出的人寿保险中分红型占比达46%，成为拉动新单增长核心动力 [1] - 政策驱动：寿险“报行合一”政策遏制恶性价格竞争，推动行业竞争焦点转向价值服务 [1] 资产端与投资展望 - 监管调降保险公司权益投资风险因子，为行业资产端改善奠定基础 [1] - 受益于权益市场慢牛预期，机构预测2026年险资新增A股配置规模或达3000亿至7700亿元人民币 [1] 市场影响与公司前景 - 个险开门红高增长强化了保险板块的业绩确定性 [2] - 吸引资金向低估值、高股息的保险龙头聚集，头部险企直接受益于新单保费增长与投资收益改善 [2]