文章核心观点 - 2025年银行板块经历结构性行情，板块总市值增长并逼近15万亿元，国有大行表现突出，农业银行领涨 [1][4] - 展望2026年，多数机构认为银行股估值修复逻辑有望延续，行业整体估值或修复至1倍PB附近，但过程可能伴随震荡与内部分化 [1][7][8] 2025年市场表现回顾 - 指数与市值表现：中证银行指数在2025年一度触及8570.16点新高，全年收涨6.79% [1][2]；板块总市值从2024年末增加约2.3万亿元，至2025年12月31日达到14.66万亿元，其中A股市值增加约1.84万亿元至11.27万亿元左右 [4] - 个股表现分化：42家A股上市银行中，33家收涨，9家收跌 [2]；国有大行“大象起舞”，农业银行A股以51.8%涨幅领跑，工商银行A股涨21.02% [2]；厦门银行（32.49%）、浦发银行（22.42%）、重庆银行（19.96%）涨幅居前 [2]；华夏银行（-10.82%）、郑州银行（-9.84%）、北京银行（-8.14%）跌幅居前 [2] - H股表现：农业银行H股涨41.15%，工商银行与建设银行H股涨幅均超30% [3]；招商银行H股涨38.58%，中信银行H股涨36.19% [3]；重庆银行、青岛银行、重庆农村商业银行H股涨幅均超30% [3] - 市值变化：2025年共有7家银行总市值增长超千亿元，包括工行、农行、建行、中行、邮储银行5家国有大行及浦发银行、招商银行2家股份行 [6]；农业银行全年总市值大增7814亿元，A股市值大增7470亿元，其A股市值较2023年末增加约1.29万亿元 [5]；光大银行、华夏银行、北京银行总市值缩水超百亿元 [6]；截至2025年末，工商银行总市值约2.63万亿元，农业银行总市值约2.61万亿元，但农业银行A股市值高出工行约3000亿元 [4] 2026年行业展望 - 估值修复预期：多数机构认为2026年银行股估值有望继续修复至1倍PB附近，主要支撑因素包括经营环境稳定、息差见底带动盈利修复、资产风险缓释以及存款搬家为权益市场带来增量资金 [1][7][8] - 经营与盈利预测：预计2026年商业银行平均资产增速在8%左右 [7]；息差持续下行和零售贷款信用成本上升可能使盈利能力承压，但负债端成本压降将缓解部分压力 [7] - 内部分化与风险关注：板块内部经营可能进一步分化，大型银行与财富管理银行占优，中小银行面临金融市场投资压力与营收压力 [8]；商业银行整体坏账率预计稳中有降，但部分区域性中小银行坏账率可能受零售板块拖累出现波动 [8] - 当前估值水平：截至2026年首个交易日，42只银行股市净率仍普遍低于1倍，招商银行（0.98倍）和农业银行（0.97倍）靠前，行业中位数不足0.6倍 [7]