保险板块市场表现 - 2026年1月5日A股首个交易日，申万二级保险板块以6.17%的涨幅位居所有板块首位 [1] - 板块当日成交额达172亿元，振幅为5.67% [2] - 五家A股上市险企当日涨幅均超过5%，其中新华保险上涨8.87%，中国太保上涨7.52%，两者收盘价均再次打破去年12月创下的股价历史新高 [1] - 中国平安当日收盘价为72.36元/股，创下2021年3月以来的最高价 [1] 板块上涨驱动因素 - 股价上涨是保险市场资产、负债两端改善对业绩支撑的验证 [2] - 2025年一系列政策托举带来资负共振的双轮驱动，板块配置价值凸显 [3] - 2025年12月，监管优化了险企长期持有部分股票的风险因子，为险资进一步入市给出积极信号 [3] - 同期，监管就保险公司资产负债管理办法征求意见，通过设定量指标引导公司在低利率环境下加强资产负债管理 [3] 负债端基本面 - 行业已进入“开门红”周期，这是寿险负债端全年最重要的时刻 [3] - 从2025年数据看，1月寿险原保险保费收入在前11个月中的占比超过20% [3] - 分析师看好2026年保费“开门红”，在居民储蓄意愿高、存款利率下调背景下，分红险“1.75%保底+浮动收益”的IRR在财富管理市场更具竞争优势 [3] - 2026年1月工作日较去年同期增加，在较低基数下新单销售有望实现较好增长，保费“开门红”或超预期 [3] 行业估值水平 - 截至2025年12月31日，A股几大上市险企的P/EV估值处于0.68-0.99倍的低位 [4] - 2026年保险股估值有望逐步向1倍P/EV修复 [4]