核心观点 - 2025年医药生物行业的核心投资主线是创新药出海 重磅交易的落地提升了市场信心 新药授权收益成为企业发展的重要资金来源和估值锚定 [1] 行业投资主线：创新药出海 - 创新药出海是2025年医药生物行业的核心投资主线 [1] - 多个重磅交易的落地极大提升了市场信心 [1] - 新药授权收益成为企业持续发展的重要资金来源 并为估值提供锚定 [1] - 出海收益占企业价值的比重将进一步提升 [1] 创新药技术平台发展 - 中国在双抗 ADC等优势领域持续迭代 [1] - 同时在小核酸 吸入制剂等新兴技术平台实现突破 [1] - 行业从低水平竞争向源头创新升级 [1] - 需关注结构性机会 真创新企业才能分享全球市场红利 [1] 医疗器械领域发展 - 医疗器械出海模式从低值耗材向高值耗材延伸 逐步突破认证和销售壁垒 [1] - 高值耗材出口增速领先 [1] - 欧美市场成为主要增量来源 [1] 国内市场与细分领域 - 国内集采影响逐步消化 替代空间提升 行业整体业绩有望恢复 [1] - 内需型细分领域如连锁药房 CRO等正经历出清周期 [1] - 龙头企业逐步恢复增长 [1] 相关金融产品 - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989）[1] - 该指数从沪深市场中选取涉及医疗器械 医疗服务 医疗信息化等领域的上市公司证券作为指数样本 以反映中国医疗行业相关上市公司证券的整体表现 [1]