2025年A股市场回顾与2026年展望 - 2025年A股市场表现极具韧性，上证指数在四季度一度突破4000点，创下近十年新高，年内最大涨幅超过30%，在全球市场中名列前茅 [1] - 展望2026年，A股有望在震荡中继续上扬，在政策红利与内外部环境改善推动下延续结构性强势行情 [1] 外部流动性环境改善 - 美联储降息周期开启，全球流动性边际改善，美元指数年内明显走弱，资金向更高性价比市场回流 [2] - 人民币呈现阶段性走强趋势，美元对人民币汇率年末一度突破7.0关口，提升了国内资产的全球相对吸引力 [2] - A股作为具备结构性机会且估值相对低位的市场，更容易受到海外增量资金青睐，尤其具备技术优势和长期前景的科技公司 [2] 国内宏观政策与基本面支撑 - 财政政策扩大有效投资、货币政策适度宽松、消费端促进措施持续推进，国内有效需求底部支撑逐步增强 [3] - 2025年整体通胀水平低位回升，2025年9月以来核心CPI涨幅持续保持在1%以上，PPI同比增速企稳，反映国内供需结构改善 [3] - 物价温和回升推动企业议价能力与盈利能力修复，在宏观政策带动下，2026年企业利润有望进入更明确的修复周期，为A股提供基本面支撑 [3] 国内资金结构变化与市场基础 - 随着地产市场调整和无风险利率中枢下移，居民资金逐步从房地产和低收益理财流向权益类资产 [4] - 资本市场改革深化、投资者保护机制完善加速了这一进程，为A股带来稳定持续的新增资金来源 [4] - 险资、养老金、社保资金、公募基金等机构资金配置权益资产的意愿持续提升，增强了市场稳定性与韧性 [4] - “国家队”继续发挥稳定市场运行的重要作用，在关键时点提供流动性并通过长期投资稳定预期 [4] 科技创新驱动结构性行情 - 2025年中国科技创新体系加速完善，在AI、半导体、高端制造、商业航天、国防军工等领域取得显著进展，为经济发展注入新动力 [5] - 在外部环境变化和全球供应链格局重塑背景下，科技创新已成为驱动A股结构性行情的核心力量，并将在2026年继续主导市场风格与资本流向 [5]