文章核心观点 - 多家券商对2026年初A股市场持乐观态度，普遍预期将迎来“开门红”行情，市场震荡向上概率较高 [1][2][3][4][6] - 市场上涨的核心驱动逻辑被认为正从流动性转向基本面，预期差和结构性业绩是关键，增量资金并非主要因素 [1][7] - 科技成长（尤其是AI产业链）与顺周期板块是机构普遍看好的两大主线，牛市格局被广泛认同 [2][4][6][8][12] 市场整体展望与驱动因素 - 对春季行情（跨年行情）持积极看法，认为市场在人心思涨、流动性充裕及政策发力背景下有望震荡向上 [1][2][3][4][6] - 2025年市场表现强劲，在过去10年和20年中分别排名第三和第六，市场同时赚取了“估值的钱”和“业绩的钱” [1] - 2026年被视为“大年”或“全面牛”的起点，驱动因素包括基本面周期性改善、科技新产业趋势、居民资产配置迁移及中国影响力提升等多重积极因素共振 [4][8] - 市场内在驱动逻辑可能出现新变化，从依赖海外流动性转向国内经济数据超预期和政策落地催化 [7] 流动性环境 - 国内流动性环境整体宽松，海外流动性宽松预期叠加春节前结汇，有望推动人民币稳定升值 [2][6] - 增量资金持续涌入，以A500ETF为代表的资金、险资“开门红”及外资回流有望夯实流动性基础 [2][6][8] - 增量资金入市不会是2026年市场上新台阶的主要因素，投资者可能高估了其影响 [1] 宏观经济与政策预期 - 2026年最大的预期差来自外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需是大势所趋 [1] - 政策“逆周期与跨周期调节”有望加码，财政货币政策协同发力，为市场营造友好环境 [2][8] - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道 [8] 行业配置与投资主线 - 科技成长主线（尤其AI产业链）：被普遍视为核心主线，包括AI算力链、AI应用、国产算力、半导体、人形机器人、商业航天等 [2][3][4][6][8][11] - 顺周期与制造业：关注供需改善的顺周期板块，如化工、有色金属、电池、机械设备、电力设备等，以及中国设备出口链 [3][6][7][8][12] - 消费板块：关注受益于入境修复、居民增收及春节的消费回升通道，如航空、酒店、免税、食品饮料、旅游出行等 [2][6][7][9][12] - 金融板块（非银）：看好受益于资本市场扩容与资产端回报率见底的保险、券商板块 [2][6][7][9] - 高股息策略：短期主题投资略优于高股息策略，但仍可关注港股消费、电力、石油石化等潜力及周期性高股息资产 [3] 市场节奏与风险关注 - 春季躁动在2025年12月可能已形成一致预期并被提前交易，投资难度正在增加 [7][9] - 短期市场走势预测难度变大，受地缘问题等情绪冲击，但大概率不影响春季行情向上趋势 [3] - 需关注触发“怀疑牛市级别”调整的可能性，市场当前处于季度级别的高位震荡阶段 [4] - 1月资金面可能受税期等因素影响而阶段性收紧，导致市场波动加大，形成逢低布局窗口期 [11]