文章核心观点 - 韦德布什分析师丹·艾夫斯认为特斯拉2025年第四季度的交付数据“好于担忧”，尽管核心电动汽车业务面临压力，但人工智能、能源存储和自动驾驶等增长催化剂使公司处于稳固地位，并维持600美元的最高华尔街目标价 [1][4][5][7][10] - 特斯拉2025年第四季度汽车交付量略低于内部及部分第三方预期，但基本符合公司汇编的共识预期，全年交付量与预期基本一致，而能源业务部署量创下纪录 [3][6][8] - 分析师对特斯拉前景存在分歧，目标价从看跌的247美元到看涨的600美元不等，反映了对其估值和自动驾驶等未来催化剂兑现时间的不同看法 [10][12][17] 2025年第四季度及全年运营数据 - 第四季度交付：418,227辆，比特斯拉汇编的分析师共识422,850辆低约1.1%，比Visible Alpha的预期432,810辆低近3.4% [8] - 第四季度生产：434,358辆，比彭博社引用的共识470,780辆低约7.7% [8] - 全年交付：1,636,129辆，基本符合特斯拉汇编的共识1,640,752辆，并接近约165万辆的第三方预期 [8] - 全年生产：1,654,667辆，产量略高于交付量 [8] - 能源存储部署（第四季度）：14.2吉瓦时，创下季度纪录，比特斯拉汇编的共识13.4吉瓦时高出近6%；全年部署量跃升至46.7吉瓦时 [8][10] 分析师观点与股价目标 - 丹·艾夫斯（韦德布什）：维持“买入”评级，目标价600美元，认为人工智能、全自动驾驶、Optimus机器人和Robotaxi是2026年的关键，交付数据“好于担忧”且未亮起重大红灯 [1][7][9][10] - 德意志银行：目标价500美元（较当前438美元有14%上行空间），维持“买入”，倾向于Robotaxi/人工智能叙事 [17] - 美国银行证券：目标价471美元（+8%），评级“中性”，称特斯拉为“实体AI”领导者，但对其估值表示担忧 [17] - 摩根士丹利：目标价425美元（-3%），评级“持股观望”，认为Robotaxi是2026年上半年的关键催化剂 [17] - 高盛：目标价420美元（-4%），略高于此前但仍低于当前交易价格 [17] - 瑞银：目标价247美元（-44%），评级“卖出”，认为股价过早计入了过多的自动驾驶上行空间 [17] 2025年业务回顾与竞争环境 - 季度交付波动：2025年第一季度因Model Y生产线改造，交付量降至336,681辆；第二季度改善至384,122辆；第三季度因客户赶在7,500美元美国电动汽车税收抵免到期前购车，交付量激增至497,099辆，成为年度最佳季度 [13][14] - 竞争压力：中国电动汽车巨头比亚迪去年销售了460万辆汽车，其中近226万辆为纯电动汽车，远超特斯拉的164万辆；吉利、蔚来和理想汽车等竞争对手也公布了强劲的年末数据，凸显了电动汽车领域竞争的激烈 [14][15] 当前股价与估值 - 发布最新交付报告后，特斯拉股价交易于438美元附近，过去一周下跌8%，但2025年全年仍上涨16%；自2025年12月18日（483.37美元）以来已下跌约9.4% [11] - 按非公认会计准则远期收益计算，公司估值高达268倍，被看空者认为估值极高 [12]