公司上市进程与审核状态 - 2025年12月24日，北交所正式同意四川菊乐食品股份有限公司恢复上市审核，此前因财务报告过期中止审核三个月 [1] - 公司上市历程坎坷，自2017年起五度冲击IPO，前四次均告失败，于2024年9月转道新三板挂牌并启动北交所上市辅导 [3][4] - 公司北交所上市申请于2025年6月30日获受理，但因财务报告有效期届满于9月30日被中止审核，直至12月24日恢复 [4] 历史合规与内部控制问题 - 公司存在严重历史合规问题，2019年8月二次冲击IPO时，因出纳挪用资金、货币资金披露不实等问题于2020年4月被证监会出具警示函 [4][5] - 2014年12月至2019年3月期间，公司眉山分公司原出纳累计挪用资金发生额达9577.89万元，公司在此期间未察觉该舞弊行为 [5] - 北交所审核问询函要求公司说明历史合规问题的整改情况、内部控制制度的有效性及潜在监管处罚风险 [5] - 在最新的恢复审核公告中，公司仍提示存在无法通过审核或注册、公开发行失败的风险 [6] 管理层变动与公司治理 - 2025年9月6日，公司创始人、实际控制人童恩文因病逝世 [6] - 2025年10月13日，公司选举童恩文的女婿、美国国籍的GAO ZHAOHUI（高朝晖）为新任董事长及法定代表人，全面执掌公司运营 [6] - 市场担忧外籍管理层能否精准把握本土消费市场需求变化及延续深耕四川的战略定力 [7] - 分析指出，监管可能关注控制权和持续经营能力的稳定性，以及外籍背景可能带来的跨境资金、交易及公司治理安排方面的复杂性 [8][9] 财务状况与市场表现 - 公司营收保持增长，从2022年约14.72亿元增至2024年约16.41亿元，归属于母公司所有者的净利润从约1.72亿元增至约2.32亿元 [9] - 公司面临严重的区域市场依赖，2022至2024年，来自四川省内的收入占比分别高达76.55%、77.59%、76.03% [9] - 2020年，公司收购黑龙江惠丰乳品试图打开全国市场，但2022年东北三省贡献营收约1.52亿元，到2024年已降至约1.30亿元，占比从约10.32%下滑至8%左右 [10] - 分析认为，若公司大部分收入无法外延复制，将难以获得资本市场估值溢价 [10]