核心观点 - 特斯拉2025年第四季度及全年交付量均未达预期，同比显著下滑，并失去全球电车年度销量第一的地位，面临政策、品牌及产品更新缓慢等多重挑战 [1][5] - 储能业务成为公司2025年运营数据中的主要亮点，季度及年度部署量均创下历史新高 [6] 2025年第四季度及全年运营数据 - 2025年第四季度总交付418,227辆，总生产434,358辆 [1] - 2025年全年总交付1,636,129辆，总生产1,654,667辆，数据低于分析师预期及公司提供的市场共识预期 [1] - 第四季度Model 3/Y交付406,585辆，生产422,652辆；其他车型交付11,642辆，生产11,706辆 [3] - 全年Model 3/Y交付1,585,279辆，生产1,600,767辆；其他车型交付50,850辆，生产53,900辆 [4] 同比与横向对比 - 2025年第四季度交付量同比2024年第四季度的495,570辆下降15.6% [5] - 2025年全年交付量同比2024年的1,789,226辆下降8.6% [5] - 横向对比，比亚迪2025年全年销售电动车225.67万辆，较2024年的176.49万辆增长27.86% [5] - 在欧洲市场，德国大众汽车的电车销量已经超过特斯拉 [5] 面临的主要挑战 - 美国特朗普政府取消了最高可达7500美元的电动车税收抵免政策，且白宫着手削弱促使车厂转型电动车的环保法规 [5] - 公司CEO马斯克深度参与政治，特斯拉汽车的品牌形象受到牵连 [5] - 多年来一直未对畅销车型进行实质性更新，不断消耗品牌竞争力 [5] - 公司开始落后于一些欧美老牌车企 [5] 业务亮点与战略转向 - 第四季度部署了14.2吉瓦时的储能产品，刷新了前一季度12.5吉瓦时的历史前高 [6] - 2025年全年共部署储能产品46.7吉瓦时，2024年为31.4吉瓦时 [6] - 公司通过将市场焦点转向Robotaxi业务、AI和机器人来支撑股价 [6] - 去年末上线Robotaxi服务，但目前仅在奥斯汀和旧金山湾区提供少量测试用车，且车上配备安全监督员 [6] 行业展望与公司应对 - 行业分析师普遍预期美国电车销售在2026年难有起色，市场转折点可能在2027年，当更多车厂推出定价在3万美元以下的电动车时 [7] - 华尔街对特斯拉2026年的销售平均预期已降至约180万辆，远低于两年前畅想的300万辆目标 [7] - 为应对市场，特斯拉于去年十月开始以3.7万美元出售Model 3轿车的简配版，该版本使用更廉价内饰材料，无调频广播收音机，且续航里程不及高价版本 [7]