关键利率水平 - 截至2025年12月31日，10年期国债收益率为4.18%，2年期为3.47%，30年期为4.84% [1] 收益率曲线倒挂作为衰退领先指标 - 收益率曲线倒挂指长期国债收益率低于短期国债收益率，其中10年期与2年期利差（10-2利差）被广泛视为可靠的衰退领先指标 [2] - 利差转负后，衰退可能在18至92周后开始，平均领先时间为48周（约11个月） [2][4] - 若以利差最后一次转正为起点，平均领先时间为18.5周（约4.25个月） [4] - 历史上存在错误信号，例如1998年利差短暂转负但未引发衰退，2009年衰退前利差也多次转负 [3] - 最近一次10-2利差持续为负的时期是从2022年7月5日至2024年8月26日，最后一次为负是在2024年9月5日 [3] 其他期限利差分析 - 10年期与3个月期利差（10-3mo利差）也用于观测，其转负后至衰退的领先时间范围为34至69周 [5] - 该利差同样在1998年出现错误信号，并在2009年衰退前多次转负 [5] - 最近一次10-3mo利差持续为负的时期是从2022年10月25日至2024年12月12日，自2025年2月26日起在正负区间摆动 [5] - 以该利差首次转负为起点，平均领先衰退时间为48周（约11个月） [6] - 以该利差在转负后最后一次转正为起点，平均领先时间为13周（约3个月） [6] 抵押贷款利率与联邦基金利率关系 - 联邦基金利率影响银行借贷成本，其上升通常导致抵押贷款利率上升，反之亦然 [7] - 然而，在2024年9月美联储开启降息周期后，抵押贷款利率曾出现反向变动 [7] - 近期抵押贷款利率已随联邦基金利率下降，根据房地美最新周度调查，30年期固定抵押贷款利率为6.15%，是自2024年10月以来的最低水平 [7] 相关投资工具 - 与国债相关的ETF包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 和 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]