核心观点 - 印度银行业信贷增长持续快于存款增长 信贷存款缺口持续存在 主要受消费复苏和监管政策支持推动 预计未来增长势头将保持 [1][2][5][6][8][9][10] 国有银行业绩表现 - 国有银行在12月季度资产负债表稳步扩张 信贷增长持续超过存款增长 [10] - 旁遮普国家银行作为该组别中最大银行 存款达15.97万亿卢比 同比增长8.32% 总预付款项增长更快 达10.15% 至11.67万亿卢比 [1][10] - 印度银行和印度人银行存贷款均实现两位数增长 贷款分别增长15.07%和14.5% 存款增长在12-13%之间 [1][10] - 印度联合商业银行和旁遮普与辛德银行等小型银行信贷增长强劲 预付款项增长超过15% 而存款增长保持在较高的个位数至较低的两位数 强化了信贷增长快于存款增长的系统性趋势 [10] 行业增长趋势与预测 - 经纪公司Motilal Oswal指出 信贷周期在9月底商品及服务税税率下调后出现显著回升 受消费主导的复苏推动 2025年10月和11月系统信贷增长追踪在11%以上 [5][10] - 随着100个基点的现金准备金率削减完全到位以及近期支持性监管措施 预计将进一步支持信贷扩张 [6][10] - 系统信贷增长在FY26年可能保持在12%以上 并在FY27年改善至13%左右 而FY25年为11-12% [6][10] - 经纪公司预计其覆盖的17家银行的信贷增长将加快至11.8% 而存款增长保持在较低水平约10.2% 导致信贷存款比率升至85% [2][10] - 根据JM Financial 10月至12月贷款增长预计将进一步走强 主要由零售 微型 中小型企业和服务业信贷的持续增长带动 预计同比增长率在9-15%之间 [10] 系统数据与监管环境 - 近期银行系统数据突显了信贷存款缺口的持续性 截至12月12日的两周 银行贷款同比增长11.5% 增加超过20.18万亿卢比 而存款以较慢的10.2%速度增长 增加22.43万亿卢比 在截至12月8日的前一个两周也观察到类似趋势 信贷增长11.5% 存款增长10.2% [8][10] - 印度储备银行在6月宣布分阶段将现金准备金率下调100个基点 从4%降至3% [7][10] - 印度储备银行在12月将关键回购利率下调25个基点 从5.50%降至5.25% 同时保持中性立场 以在低通胀环境下促进增长 [9][10] 存款成本与竞争压力 - 经纪公司Motilal Oswal认为存款的竞争压力尚未缓解 银行在筹集低成本资金方面继续面临挑战 [9][10] - 然而 持续的定期存款重新定价应会导致FY26年下半年资金成本有所缓和 部分抵消近期25个基点回购利率下调的影响 预计FY26年存款增长将保持稳定 同比增长约10% [9][10]