行业核心观点 - 国内饲料行业已步入存量竞争深水区，产能充裕、开工率不足成为常态，企业通过提升性价比和服务争夺存量市场[3][4][5] - 海外市场成为头部企业重要的“增长蓝海”，不仅提供增量空间，且利润回报远高于国内市场，是支撑业绩增长的关键[3][5][9] - 头部企业正持续加码海外布局，通过新建产能、资本运作等方式深化拓展，预计2026年海外业务的增长势能将进一步释放，成为行业核心发展趋势[3][6][9] 国内市场现状 - 行业格局进入存量再造阶段，国内饲料产能总体充裕，但普遍开工率不足[4][5] - 企业现阶段主要依靠提高产品性价比和配套服务来进一步争夺存量市场[5] 海外市场战略与布局 - 新希望 (000876.SZ)：公司有明确的海外饲料业务发展战略，计划未来两到三年在海外增加约350万吨产能，2025年已陆续建设，2026年产能将陆续投产并转化为实际销量[6]。公司规划到2028年海外饲料产能达到1000万吨，以支撑900万吨的销量目标[6]。2025年前三季度海外总销量472万吨，同比增长21%，外销量443万吨，同比增长21%[5]。上半年海外饲料产能已达700万吨左右[6] - 海大集团 (002311.SZ)：公司2025年上半年饲料海外销量同比增长约40%，第三季度延续了上半年的增长态势[5]。公司拟将控股子公司海大控股分拆至香港联交所主板上市，以助力海外业务升级，原规划2030年海外饲料销量达到720万吨，分拆上市有助于达成并挑战更高目标[7] - 粤海饲料 (001313.SZ)：公司加速拓展海外市场，其全资子公司越南粤海的10万吨产能项目已于2025年10月底在越南开业，订货会当天获得8万多吨订单[6]。公司计划以越南为起点，逐步辐射印度、柬埔寨、马来西亚等东南亚国家，乃至厄瓜多尔、加纳等全球市场[6] 海外市场的吸引力 - 东南亚、非洲等地区养殖技术水平相对落后，对优质、专业饲料的需求旺盛，为国内企业提供了全新的增量市场[9] - 海外市场的饲料单吨盈利水平高于国内，某头部企业透露，其海外销量约占公司总销量的30%，却贡献了60%-70%的利润[3][9] - 东南亚地区的畜禽产业发展格局与中国趋同，国内成熟的饲料产品经营理念可以同步，节省了产品本土化成本，且早期投资政策相对宽松[9] 2026年展望 - 随着头部企业持续加大海外市场开发，且前期布局的海外产能逐步释放，海外业务有望对企业2026年的业绩增长形成强劲支撑[3] - 多位业内人士认为，海外拓金加码仍将是2026年行业的核心发展趋势[9]