港股市场2025年全年表现 - 港股市场于2025年12月31日完成全年交易，恒生指数全年累计上涨27.77%，恒生科技指数累计上涨23.45%，全年成交量显著放大，交投活跃度大幅提升 [1] 市场阶段轮动与主线 - 2025年港股市场呈现清晰的阶段性主线切换，先后由AI科技、创新药、反内卷政策驱动的产业优化以及有色金属板块接力驱动市场上行 [3] - 年初AI科技热潮成为市场主角，DeepSeek发布大模型DeepSeek-R1，推动恒生科技指数在2025年第一季度累计上涨20.74%，同期恒生指数上涨15.25%，资金重点追捧算力基建、大模型研发及AI应用相关标的 [3][4] - 年中市场主线切换至创新药领域，行业密集爆发的BD交易以及美联储降息周期开启带来的全球流动性边际改善是核心驱动因素，三生制药、和铂医药-B、复星医药、翰森制药等企业披露重磅BD合作协议，激活市场情绪 [4] - 随后国内“反内卷”政策的持续发力成为市场新的关注焦点，并为后续有色金属板块的全面爆发埋下伏笔 [5] 领涨板块与个股表现 - 有色金属板块是2025年最强主线及年度涨幅榜首，截至12月31日，港股铜板块年内累涨261.85%，黄金及贵金属板块涨197.85%，其他金属及矿物板块涨187.91%，有色金属、铝、黄金股、稀土概念板块均实现翻倍上涨 [6][7] - 个股方面，珠峰黄金年内飙升逾1286%，灵宝黄金、潼关黄金涨超4.8倍，紫金矿业上涨162%，山东黄金涨逾183%，江西铜业股份涨近281%，中国宏桥涨近204% [9] - 非有色金属相关领涨板块主要为AI科技概念，光通讯板块年内累涨逾191%，其中长飞光纤光缆累涨近334%，汇聚科技累涨近317%，半导体板块年内大涨143%，华虹半导体暴涨243%，上海复旦、英诺赛科、中芯国际等多股翻倍 [9][10] - 创新药、玩具及休闲用品等板块也表现不俗，北海康成-B、三叶草生物-B、药捷安康-B、泡泡玛特等个股表现亮眼 [10] 板块上涨驱动因素 - 有色金属板块上涨源于多重利好共振：全球“去美元化”趋势强化黄金等贵金属货币属性，全球央行持续增持推动价格走高；智利、印尼等主力矿山供给问题与AI基础设施、新能源等领域需求爆发形成工业金属长期结构性缺口；国内反内卷政策优化供给结构，叠加美联储降息带来的流动性改善，放大价格弹性 [8] - AI科技相关板块主要受益于AI行业高速发展及年初DeepSeek引爆的AI炒作热潮 [10] 市场表现较差的领域 - 家居装修零售商、消闲及文娱设施、殡葬概念、养老概念、在线教育等大消费领域的板块全年表现较差，领跌市场 [11] 市场上涨的深层原因与展望 - 2025年港股强劲表现是“估值洼地修复+产业景气提升+全球流动性改善”三重共振的结果，南向资金全年净流入超1.4万亿元人民币，创下新高，推动优质资产估值回归 [12] - AI、新能源、创新药等新兴产业的快速发展为市场提供了丰富的高成长性投资标的，支撑股价长期走高 [13] - 展望2026年，在流动性改善、企业盈利修复等因素推动下，市场有望延续涨势，行情驱动逻辑或从估值修复转向盈利增长 [13]