市场表现 - 2025年最后一个交易日（12月31日），主要医药指数普遍下跌，其中中证创新药产业指数下跌0.4%，中证生物科技主题指数下跌0.7%，沪深300医药卫生指数下跌0.8%，恒生港股通创新药指数下跌1.1%，中证港股通医药卫生综合指数下跌1.4% [1] - 回顾2025年全年，港股创新药板块表现突出，恒生港股通创新药指数累计涨幅超过64% [1] - 相关ETF产品规模显著，恒生创新药ETF（159316）最新规模超过40亿元人民币 [1] 行业驱动因素 - 本轮创新药行情与2019至2021年的区别在于，创新药出海已从概念阶段进入真正的兑现阶段，交易金额屡创新高 [1] - 行业创新能力实现了从“量”到“质”的跃迁 [1] - 国内政策端持续提供全链条支持，首次增设商业保险目录，为创新药支付打开了新的空间 [1]