公司财务表现与盈利能力 - 2025年前九个月毛利率同比提升340个基点至23.6% 第三季度同比提升370个基点[1] - 毛利率持续改善主要得益于有利的项目结构、严格的执行纪律以及强劲的终端市场需求[1] - 公司进入2026年时拥有良好的业务能见度、强劲的现金流生成以及向高利润率业务倾斜的订单储备[4] 订单储备与业务结构 - 截至2025年第三季度 订单储备达93.8亿美元 同比增长65% 环比增长15.5%[2] - 订单储备增长主要由技术和先进制造项目驱动 这些项目构成了订单储备的大部分[2] - 截至2025年迄今 技术领域收入占比约42% 高于去年的32% 超大规模和人工智能驱动的基础设施项目规模和紧迫性持续增加[2] 利润率提升驱动因素 - 技术和先进制造项目通常规模更大、更复杂、对价格敏感度较低 使公司能够选择性投标并维持定价[2] - 管理层反复强调严格的投标纪律并放弃低回报工作 这支撑了每美元收入的更高毛利[2] - 尽管建筑行业存在劳动力限制 但公司的分散管理模式和经验丰富的本地运营商实现了更好的劳动力部署和更严格的成本控制[3] 竞争格局与公司定位 - 公司面临来自开利全球和AECOM等主要市场参与者的实质性竞争[5] - 开利全球通过战略并购和资产剥离重塑其投资组合 增加气候和智能能源资产 同时退出非核心业务[6] - AECOM凭借其全球工程和设计平台、庞大的项目管道以及大型土木工程能力 成为需要端到端交付和工程深度的大型、技术复杂的基础设施和能源项目的首选[6] - 公司的竞争优势在于务实和专注 通过将并购与深厚的暖通空调/电气执行能力相结合 使其在赢得捆绑式、时间紧迫的建设项目方面比AECOM和开利全球等更广泛的工程公司更快[7] 股价表现与估值 - 过去六个月公司股价飙升81.5% 显著跑赢Zacks建筑产品-空调和供暖行业、更广泛的建筑板块以及标普500指数[8] - 公司股票目前交易估值较行业同行存在溢价 其未来12个月前瞻市盈率为30.93[10] 盈利预测趋势 - 过去60天 对2025年和2026年的每股收益预测分别稳定在26.31美元和30.61美元[11] - 2025年和2026年的预测数据意味着同比增速分别为80.2%和16.4%[11] - 当前对2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年和2026年全年的每股收益预测分别为6.77美元、5.88美元、26.31美元和30.61美元 在过去7天、30天和60天内均保持稳定[12]