Bristol Gate Capital Partners 2025年第三季度投资者信函要点 - 公司旗下美国股票策略本季度表现不及基准标普500总回报指数 但股息增长超越指数[1] - 表现不佳归因于投资组合对人工智能/科技媒体通信板块或价值板块缺乏显著敞口 而后者从美联储降息中获益[1] - 投资组合在过去12个月实现了15%的股息增长 这得益于强劲的基本面[1] Marsh & McLennan Companies (MMC) 表现与持仓变动 - 截至2025年12月30日 公司股价收于每股187.36美元 市值为921.11亿美元[2] - 公司股价过去一个月回报率为2.18% 但过去52周下跌了11.79%[2] - Bristol Gate在季度结束后建立了对Amphenol (APH)的持仓 同时清仓了Marsh & McLennan (MMC)[3] - 清仓MMC的原因是近期其保险经纪和咨询业务的市场动态发生变化[3] Marsh & McLennan Companies (MMC) 业务前景与市场观点 - 全球商业保险费率在第三季度持续下降 疲软的费率环境将对经纪业务收入和现金流构成近期阻力[3] - 不确定的宏观环境正在抑制企业的可自由支配支出 预计这将导致MMC咨询相关业务增长放缓[3] - 预计上述两个因素将共同导致MMC近期的股息增长放缓[3] - 第三季度末 共有66只对冲基金投资组合持有MMC 高于前一季度的60只[4]