美联储政策目标冲突与内部分歧 - 2025年美联储在实现“充分就业”和“稳定物价”两大目标上出现冲突 这种情况自上世纪70年代滞胀时期以来颇为罕见[1] - 美联储内部出现多年未见的分歧 “鹰鸽大战”一触即发[1] - 12月点阵图展示了一个愈发分裂的美联储 7名官员认为2026年应完全按兵不动 8名官员则支持至少降息两次[1] 经济数据信号复杂与官员观点对立 - 目前美联储双重使命相关的数据发出了令人困惑的信号 可以做出不同的解读[1] - 美联储主席鲍威尔和美联储理事沃勒等官员预计关税导致的通胀将在2026年第一季度达到峰值后开始回落[2] - 克利夫兰联储主席哈马克和达拉斯联储主席洛根等另一些官员则担心通胀可能会高企并长期维持在较高水平[2] 野村对美国经济与货币政策的预测 - 野村预计2026年美国经济将继续保持韧性 实际GDP预计增长2.4%[2] - 美国劳动力供应压力的缓解以及AI主导的商业投资加速将为经济提供支撑[2] - 劳动力市场状况将改善 在经历三年小幅上升后 失业率到2026年底将降至4.0%[2] - 尽管由2025年关税引发的通胀压力会有所缓解 但核心服务通胀将令美联储保持谨慎[2] - 在全新更偏鸽派的领导层管理下 预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次[2]