文章核心观点 - 国盛证券看好储能行业前景，建议把握国内大储与海外储能两条投资主线 [1] - 国内大储处于政策红利期，独立储能量增趋势确定，预计2026年新增装机同比大幅增长 [1] - 海外储能需求维持高景气，AI数据中心配储成为明确产业趋势，同时看好澳洲、欧洲等地户储及工商储的增量空间 [1] 国内大储市场 - 驱动因素：消纳压力与经济性共同驱动，看好独立储能的长期成长空间 [2] - 价格传导：碳酸锂及电芯涨价对下游需求影响有限，价格传导较为顺利 2025年12月第二周碳酸锂价格增至9.26万元/吨，11月国内锂电储能EPC中标均价环比上涨13.4% [2] - 成本影响：据测算，储能电芯涨价可传导幅度为0.05-0.1元/wh，电芯成本每上升0.01元/wh对应内部收益率下降约0.7% [2] - 补贴持续性：各省独立储能容量电价补偿费用主要由工商业用户承担，但推高电价幅度有限，综合购电价格仍呈下降趋势，判断补贴具备持续性 [3] - 市场空间：预计2026年国内大储新增装机有望同比增长111%至283.63GWh 长期保守测算，国内大储年均新增装机将超过200GWh [4] 海外储能市场 - AI数据中心配储：英伟达白皮书提出“双层储能”概念，配置储能是应对AI大模型训练导致用电负荷剧烈波动的合理解决方案 [5] - 美国需求增量：预计2026-2028年，AI数据中心配储将带动美国储能需求增量分别为10GWh、27GWh、39GWh [5] - 需求占比：上述增量占美国储能总需求的比例预计分别为15%、38%、40% [5] - 电力需求背景：据BCG咨询，预计至2028年美国及全球数据中心电力需求规模将分别达到81GW和125GW [5] - 竞争格局：北美储能集成商市场集中度较高，2024年CR5约为73% 特斯拉、阳光电源、Powin位列市场份额前三 [5] 海外户储与工商储市场 - 户储市场：看好2026年澳洲与匈牙利户储市场增长 澳洲户储市场补贴力度加大至72亿澳元，匈牙利政府启动2.8亿美元户储补贴预算计划 [6] - 工商储市场：长期看好欧洲、东南亚、非洲的工商储需求景气 欧洲小型工商业主用电成本最高，东南亚电费相对水平高于中国，非洲电价高增催化企业端需求 [6] - 远期空间：据测算，欧洲、东南亚、非洲工商储远期市场空间合计达146GWh [6] 相关标的 - 大储领域：关注阳光电源、海博思创、阿特斯、通润装备、上能电气等公司 [7] - 户储领域：关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、科士达、派能科技等公司 [7]