2025年黄金市场表现回顾 - 现货黄金（伦敦金现）全年累计涨幅达67%，报4373.499美元/盎司，年内价格累计超50次刷新历史新高 [1] - 金价在2025年3月14日突破3000美元/盎司，4月突破3500美元/盎司，10月8日突破4000美元/盎司，12月下旬站上4500美元/盎司 [2] - 中国主流黄金品牌首饰金价从年初约800元/克上涨至年末约1360元/克，克价一年上涨约560元 [2] - 世界黄金协会中国区研究负责人指出，黄金强劲表现得益于地缘政治与经济不确定性加剧、美元走弱以及持续上涨的金价势能 [4] - 中金公司研究部大类资产配置研究负责人指出，美联储宽松周期、美元信誉改变与全球地缘风险是2025年金价上涨的三大核心推力 [4] 2025年市场参与情况 - 2025年前三季度，中国黄金消费量为682.730吨，其中黄金首饰270.036吨，金条及金币352.116吨 [10] - 2025年前三季度，中国国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年同期的29.927吨同比增长164.03%，至9月底国内黄金ETF持仓量为193.749吨 [10] - 不同品类黄金产品表现差异明显，轻克重、高附加值首饰产品保持较强吸引力，金条需求旺盛凸显黄金避险保值功能 [10] - 消费者案例显示，有消费者在年初以约786元/克购入金饰，相比年末1360元/克的价格节省约3.6万元 [7] - 投资类黄金回收价格从年初约612元/克上涨至年末约976元/克，每克上涨约364元，千足金饰品回收价每克上涨约363元 [9] 2026年黄金市场展望 - 市场共识倾向于看多2026年黄金，但分歧在于上涨的节奏与幅度 [5] - 中金公司研究部大类资产配置研究负责人预计2026年可能并非单边上涨行情，震荡上行的可能性更高，在美联储明确转向紧缩或美国经济全面改善前，黄金牛市尚未结束 [5] - 世界黄金协会《2026年全球黄金市场展望》报告提出四种情景：在“市场共识”下金价或区间震荡（-5%至5%）；“温和衰退”下可能上涨5%至15%；“恶性循环”下可能大涨15%至30%；“再通胀回归”下金价则面临-5%至-20%的回调压力 [5] - 东方金诚研究发展部高级副总监对2026年金价相对乐观，预计驱动金价上行的核心因素未变，国际金价有望突破5000美元/盎司，但涨幅或不及2025年 [5] 黄金投资渠道分析 - 实物金条适合长期持有、偏好实物的投资者，但交易便捷性存在不足，流动性较差，回购流程较复杂 [11][12] - 银行积存金是实物投资，可一次性或定期积存（定投），能平滑金价波动，部分产品提供利息，灵活性更高，流动性介于实物金条与ETF之间，适合低风险小额投资者 [11][12] - 黄金ETF流动性高，在证券或支付宝等平台均可买卖或定投，支持当日买卖，资金到账快，收益较为稳健 [11] - 黄金股票（矿业股）需分析公司及行业基本面，流动性较好，但风险显著更高，收益具有杠杆效应，适合高风险偏好且了解行业的投资者 [11][12] - 金银首饰更适合自用，投资性价比较低，因买卖溢价和折价可能面临较大亏损，首饰回收通常折旧费高且无溢价，变现盈利效果差 [12]