矿业ETF表现与资金流向 - 矿业ETF（561330）在12月31日当日上涨超过2% [1] - 截至撰稿时，该ETF年内涨幅超过108% [1] - 资金持续布局，连续5个交易日净流入超过2.1亿元 [1] - 年初至今份额变动超过950% [1] 有色金属价格驱动因素 - 通胀数据刺激美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金银价格上涨提供动力 [3] - 地缘冲突、美元疲软及美联储降息预期等多重因素合力推动金银价格再创历史新高 [3] - 宏观经济数据走弱叠加地缘博弈升级，提升了黄金的避险属性和配置价值 [3] - 铜价强势突破历史新高，伦敦金属交易所（LME）铜价突破1.2万美元/吨，上海期货交易所夜盘沪铜突破10万元/吨 [3] - 供给端，智利铜矿存在罢工预期，若嘉能可旗下曼托维德铜金矿劳资谈判失败，工人准备罢工，该矿2025年阴极铜产量预计为2.9万至3.2万吨 [3] - 若智利铜矿罢工事件蔓延，将进一步加剧铜矿供应紧张格局 [3] - 冶炼端，国家发改委鼓励大型铜冶炼骨干企业实施兼并重组，铜冶炼反内卷或有望稳步推进 [3] - 中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，供需格局或将由紧平衡转向短缺 [3] - 铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望延续上行 [3] - 国泰海通认为，美联储降息带来的流动性宽松和A股投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求 [3] - 以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升 [3] 矿业ETF指数结构与优势 - 截至2025年12月31日，年内矿业ETF（561330）跟踪指数相比中证有色指数超额收益超过10% [4] - 矿业ETF跟踪中证有色金属矿业主题指数，成份股数量为39只，前十大成分股权重合计为55.56% [4] - 中证有色指数成分股数量为60只，前十大成分股权重合计为47.53%，显示有色矿业指数的龙头股更加集中 [4] - 中证有色金属矿业主题指数中【黄金+铜+稀土】板块合计权重为53.4% [7] - 中证有色指数中【黄金+铜+稀土】板块合计权重为49.5% [7] - 中证有色金属矿业指数受黄金、铜、稀土等热门板块的利好催化更明显 [7] 指数前十大成分股 - 紫金矿业（证券代码：601899）权重为10.03% [6] - 洛阳钼业（证券代码：603993）权重为9.47% [6] - 北方稀土（证券代码：600111）权重为6.47% [6] - 华友钴业（证券代码：603799）权重为5.74% [6] - 中国铝业（证券代码：601600）权重为5.28% [6] - 赣锋锂业（证券代码：002460）权重为4.03% [6] - 山东黄金（证券代码：600547）权重为3.87% [6] - 中金黄金（证券代码：600489）权重为3.78% [6] - 云铝股份（证券代码：000807）权重为3.66% [6] - 天齐锂业（证券代码：002466）权重为3.24% [6] 行业后市展望 - 从行业视角看，供给端的紧约束是行情的底层逻辑 [12] - 过去十年全球资源资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，使得供给端弹性明显下降 [12] - 库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的阶段性需求反弹，使得低库存环境下的边际需求改善被迅速放大 [12] - 中信证券认为，铜、钴价格受供给紧张提振将“继续上行” [12] - 锂价则受益于储能需求超预期上涨 [12] - 贵金属价格整体看涨思路并未改变 [12] - 在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续 [12] ETF产品概况 - 矿业ETF（561330）当前规模为11.55亿元 [12] - 该规模位居同类指数下ETF首位，流动性占优 [12] - 数据截至2025年12月30日，该ETF在同类2只产品中排名第一 [13]