德意志银行股价与市场观点 - 德意志银行股价在2025年经历两阶段上涨，上半年由“再通胀希望”推动，下半年由人工智能推动 [2] - 德意志银行认为美元当前被高估10%-15%，2020年以来的美元牛市将正式终结 [10] - 德意志银行对2026年底金价预测为每盎司4450美元 [8] 科技巨头表现与AI投资 - 截至2025年12月29日，科技七巨头年初以来涨幅出现分化，谷歌上涨66.29%，英伟达上涨40.20%，微软上涨16.42%，特斯拉上涨13.82%，Meta上涨12.85%，苹果上涨9.81%，亚马逊上涨5.78% [3][4] - AI领域存在泡沫化担忧，OpenAI计划未来数年投入1.4万亿美元，预计2029年前累计亏损1150亿美元 [5] - AI相关公司估值差异显著，英伟达和微软市盈率低于30倍，而Palantir市盈率超过180倍，Snowflake接近140倍 [5] - 科技巨头为避免被行业淘汰选择“all in AI”持续投入，是支撑AI泡沫延续的因素之一 [5] - 利率上升可能切断资金供血，融资链条断裂以及美国中期选举引发流动性波动，是可能戳破AI泡沫的因素 [5][6] - 家庭财富和美元信用与美股及AI叙事绑定，通过推高相关资产价值吸引国际资本 [7] 黄金价格展望 - 多家机构看涨黄金，摩根大通预测金价上限可达每盎司5116美元，高盛看至每盎司4900美元，瑞银看至每盎司4500美元 [8] - 金价两大核心支撑因素是央行购金规模结构性上升和美联储降息周期推进 [8] - 摩根大通将黄金列为首选做多大宗商品 [8] 美元指数前景 - 机构预测中值显示，2026年底美元指数将从当前的103跌至98-100区间 [11] - 核心逻辑是美联储2026年或将继续降息，而欧、日等央行或维持利率不变甚至加息，美元利差优势消失，且避险溢价逐步消退 [11] - 摩根士丹利预测2026年上半年美元可能下跌高达5% [10] - 花旗和渣打认为，美国经济因AI领域的巨额投资展现出超预期韧性，美股强劲表现和AI扩张带来的资本流入可能抵消美元面临的结构性压力，美元可能在2026年中出现反弹 [12] - 法兴银行认为美国经济基本面的相对优势仍在，2026年下半年美元可能出现技术性反弹，年底美元指数有望回升至100.2 [13] 欧洲股市展望 - 截至2025年12月29日收盘，欧洲斯托克600指数年初以来累计上涨17.01%，收于589.256点 [14][15] - 卖方策略师对欧股一致乐观，没有一位受访者预计2026年会出现显著下跌，中位数预测指数到2026年底有望上涨约7%，目标约620点 [16] - 瑞银看好欧洲的工业、信息技术与公用事业板块，并认为银行业与德国股市有望迎来利好 [17] - 花旗和高盛对欧洲Stoxx 600指数的目标点位分别为630点和610点 [17] 新兴市场展望 - 瑞银预测，MSCI新兴市场指数2026年的回报率有望达到8%，AI将对盈利增长发挥重要作用 [19] - 瑞银在AI板块中更看好中国公司，认为其是新兴市场独有的、面向消费者的AI股票，且估值并未回升太多，中国仍是其在较大市场中的主要超配市场 [19] - 摩根大通认为新兴市场明年将连续第二年跑赢发达市场，新兴市场股票估值仍有30%到50%的折价 [20] - 摩根大通预测，随着企业获利能力改善，MSCI中国指数在2026年具备接近20%的上行潜质 [20] - 东方汇理整体看好新兴市场资产，就中国股市而言，重点投资科技板块及具明显优势的行业，例如电动车供应链及可再生能源 [21] - 东方汇理看好印度的中期前景，“印度制造”计划有望推动制造业、内需消费、基建建设、全球供应链重组及金融科技普惠等多个领域的长期增长 [21] - 美元走强及美债收益率攀升将成为新兴市场主要面对的风险点 [21]