行业核心驱动力 - 人工智能算力需求爆发与全球电网被动升级正成为驱动电力设备行业中期景气度的两大关键引擎 [1] - 行业投资逻辑正发生变化，传统新能源装机增速边际放缓，以算力基础设施与电网现代化升级为核心的新需求成为关键力量 [1] 数据中心电力需求 - 人工智能产业规模化落地带动智能算力需求快速增长，数据中心成为电力设备新的核心增量场景 [1] - 全球数据中心核心IT电力需求预计将从2023年的49GW提升至2026年的96GW，其中AIDC贡献约85%的新增需求 [1] - AIDC向高功率密度、高能耗方向演进，推动电网扩容、供配电升级、储能与散热系统同步进入前置建设周期 [1] 全球电网升级需求 - 高功耗算力负荷集中投放与多年电网投资不足，导致北美电网在变压器、输配电设备等环节出现结构性短缺 [2] - 设备缺口成为刚性约束，推动相关设备需求持续抬升 [2] - 具备规模制造能力与海外交付经验的中国电力设备企业在海外市场的竞争力不断提升 [2] 产业链价格与盈利 - 新能源产业链价格体系逐步企稳回升，光伏、锂电与储能领域价格逐步修复 [2] - 多晶硅、硅片、电池及组件报价上调，碳酸锂价格反弹，部分正极厂商检修挺价 [2] - 行业由“压利润扩规模”转向“量价结构性共振”，行业盈利底部逐步夯实 [2] 投资主线与受益公司：数据中心供配电 - AIDC建设推动高压直流、UPS、电源模块及电能质量管理设备需求快速增长 [3] - 具备技术与规模优势的企业受益明显 [3] - 受益公司包括：科华数据、科士达、科陆电子、麦格米特、金盘科技、四方股份 [3][4] 投资主线与受益公司：电网侧设备 - 电网侧扩容与升级拉动变压器、开关设备、柔性输电及二次设备需求 [3] - 具备海外项目经验与产能优势的厂商有望持续受益 [3] - 受益标的包括：思源电气、平高电气、许继电气、国电南瑞 [3][4] 投资主线与受益公司：储能 - 储能在电网调节与数据中心备电体系中角色提升，国内外需求同步放量 [3] - 应用场景从新能源配套扩展至算力、电网与工商业侧 [3] - 受益标的包括：阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气 [3][4] 投资主线与受益公司：新能源汽车产业链 - 欧洲新能源车链条带来的锂电与材料需求旺盛 [3] - 政策与车型供给双轮驱动，有望带动国内锂电与材料厂商外需持续走强 [3] - 重点关注公司包括：宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、新宙邦、中伟股份 [3][4]