文章核心观点 - 2025年保险行业在低利率环境下经历深刻变革，通过产品结构转型、强化资产负债管理、加大权益投资以及推动健康险与健康管理融合等一系列务实举措，行业经营更趋理性稳健，对“行稳致远”发展理念理解更为深刻 [1] 产品策略转型：向浮动收益型产品倾斜 - 2025年9月1日人身险预定利率下调，普通型产品预定利率从2.5%下调至2.0%（下调50BP），分红型产品从2.0%下调至1.75%（下调25BP），万能型产品保底利率从1.5%下调至1%（下调50BP）[3] - 监管采取“非对称式”下调策略，使普通型与分红型产品的预定利率差距从50BP收窄至25BP，释放了对分红险“保障+收益共享”机制的认可信号 [3] - 低利率环境加剧存量高预定利率保单利差损风险，促使人身险公司产品策略从“固定收益”模式向“保证收益+浮动分红”模式转型，发展分红险成为行业普遍共识 [3] 资产负债管理：构建稳健经营闭环 - 2025年12月19日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，整合分散监管要求，建立更完整的监管框架 [4] - 《办法》核心逻辑是引导险企正视长期低利率现实，依靠稳定现金流而非资本利得来覆盖负债，并构建“负债驱动资产，资产反哺负债”的闭环管理逻辑 [4] - 产品结构向分红险调整是险企在资产负债管理方面精细谋划的体现，旨在通过优化产品布局实现稳健经营与可持续发展 [4] 保险资金运用：加速入市，发挥耐心资本作用 - 2025年1月，中央金融办等部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出提升商业保险资金A股投资比例与稳定性 [5] - 2025年4月，国家金融监督管理总局发布通知，将保险公司权益类资产配置划分档位从7个简化至5个，部分档位对应的权益类资产配置比例上调5个百分点 [5] - 2025年12月，监管发布通知，对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行差异化设置 [5] - 人身险公司投资于股票和证券投资基金的余额占比，从2024年二季度末至2025年二季度末的12.4%-13.4%区间，显著跃升至2025年三季度末的15.38% [6] - 财险公司截至2025年三季度末，投资于股票和证券投资基金的余额为4050亿元，在资金运用总余额中占比达16.97%，较同年二季度末增加0.81个百分点 [6] - 2025年以来险资举牌超30次，达2015年有记录以来新高；已投入运作的保险系私募证券投资基金数量达10只；保险资金长期投资改革试点金额合计达2220亿元 [6] - 险资加速入市既有政策打通“长钱长投”堵点的作用，也受低利率环境和新会计准则下增加权益资产配置的现实需求驱动 [6] 健康险发展：与健康管理深度融合 - 2025年9月，国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，推动构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系 [7] - 险企布局健康管理的核心逻辑在于通过主动干预降低健康风险以减少理赔支出、提升盈利，同时增强客户黏性与产品差异化竞争力 [7] - 《指导意见》支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务，意味着分红型重疾险有望在时隔20多年后回归市场 [8] - 《指导意见》提出加快发展商业长期护理保险和失能收入损失保险；截至2025年12月，长期护理保险制度试点覆盖近3亿人，累计惠及超330万失能群众，基金支出超千亿元，“十五五”时期将从试点转向全面建制 [8] - 2025年12月7日，国家医保局发布首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》，标志着商业健康保险在创新药支付领域迈出实质性步伐，与基本医保目录形成错位互补 [8]