核心观点 - 在国内外货币政策宽松、科技创新、供给侧改革及扩大内需等政策带动下，2026年港股市场有望呈现盈利与估值双升的震荡上行格局，投资节奏需关注资金流向，配置需聚焦业绩表现 [1] 市场整体展望 - 国内外货币政策宽松背景下，外资和南向资金均有望继续保持净流入趋势 [1] - 在加快科技创新、新一轮供给侧改革、扩大内需等利好政策带动下，港股上市公司盈利水平有望实现实质性提升 [1] - 市场将迎来盈利与估值均上涨的格局，2026年港股总体有望震荡上行 [1] - 港股作为离岸市场对全球流动性、国内政策落地、企业盈利修复具备高敏感性，需强调阶段性择时、政策与资金共振节点的重要性 [1] - 港股结构分化确定性高，新经济成长弹性与高股息防御属性的双主线集中度未变，且2026年或随经济复苏斜率与产业政策进一步固化 [1] 行业配置建议 - 科技创新主题：在“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高的目标下，科技创新将是港股投资的一大主线 [1] - 恒生科技指数估值修复空间仍大，龙头业绩有望呈现高景气特征 [1] - 叠加内地企业赴港上市热潮持续，港股科技创新生态活力将进一步释放 [1] - 周期行业：在供给侧改革深化政策指引下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升 [1] - 消费主题：扩大内需战略引领下，业绩增速有望上升且估值处于历史中低水平的消费板块，尤其是服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块 [1]