文章核心观点 - 2025年稳定币在市场规模、监管明确性和机构采用方面取得显著进展，实现了主流化与正常化，其经济相关性已超越加密货币原生环境，特别是在跨境支付和企业财资运营领域展现出真实效用 [1][3][5] 市场规模与使用性质转变 - 稳定币总供应量在2025年突破3000亿美元，成为一个具有系统重要性的金融市场类别 [1][3] - 稳定币年交易量达到27万亿美元，已具备“支付网络”规模，但占全球每日资金转账量的比例仍不足1% [4] - 稳定币的使用性质发生根本转变：从囤积（作为储备或抵押品）转向流通，从价值储存手段转变为交换媒介，这使其经济相关性超越了加密货币原生用户 [1][5] 监管进展与机构参与 - 美国《GENIUS法案》在年中签署成为法律，为支付稳定币建立了联邦框架，明确了准备金要求、发行方监管和消费者保护，消除了主要机构长期观望的不确定性 [6] - 明确的监管规则推动了大型银行、卡组织和金融科技公司推出并整合稳定币支付与结算产品 [1] - 美国货币监理署（OCC）在12月12日有条件地批准了五家来自数字资产和区块链金融领域申请者的国家银行信托牌照，这可能使其推出与稳定币托管和发行相关的私有链上金融基础设施 [14] 主流金融机构与科技公司的举措 - Visa：与Stripe以超10亿美元收购的Bridge合作，推出允许持卡人使用稳定币余额在Visa商户购物的发卡产品 [7]；扩展了美国稳定币结算能力，允许特定发行方和收单方使用稳定币结算，以提升资产负债表效率 [8]；宣布推出稳定币咨询业务，服务各类规模的银行、金融科技公司和商户 [9] - Mastercard：在2025年专注于支持多种稳定币，加入Paxos全球美元网络，并支持USDC、PYUSD、USDG和FIUSD等稳定币在其网络上运行 [9] - 大型银行：摩根大通、美国银行、富国银行和花旗集团宣布探索联合发行稳定币 [11]；欧洲10家银行（包括法国巴黎银行、荷兰国际集团等）成立合资公司Qivalis，计划推出欧元挂钩稳定币 [12]；日本索尼银行据报准备推出美元挂钩稳定币 [13] - 金融科技公司：SoFi推出了企业稳定币；Coinbase推出了面向企业和银行的白标稳定币发行产品，并与Klarna合作使其能够以USDC从机构投资者处筹集短期资金；PayPal推出了为AI原生企业定制的稳定币金融工具；Fiserv宣布进入稳定币业务 [10] 主要应用场景：跨境支付与企业财资 - 稳定币在2025年未能大举进入面向消费者的商业领域，但在全球金融中最古老的角落之一——跨境B2B支付和企业财资运营中取得了突破 [15] - 跨境支付：成为最成熟的应用场景，企业使用稳定币结算发票、管理国际薪资、在几分钟（而非数天）内跨地区重新平衡财资头寸 [17] - 企业财资：更高效的跨境支付自然影响了上游的企业财资管理，有助于实现现金管理的现代化 [18] - 新兴市场：美元稳定币继续作为对冲货币波动的工具，且越来越多地整合到本地金融科技平台中，而非仅用于非正式的点对点交易 [17] 行业当前挑战与局限 - 零售使用和互操作性仍然落后 [1] - 消费者采用率不均衡，在现有支付系统已很完善的发达市场尤其如此 [18] - 用户体验、托管和欺诈预防仍落后于熟悉的金融科技应用 [18] - 行业仍面临集中风险（尤其是储备资产和对少数发行方的系统性依赖）、透明度、以及将价值移出链的能力等痛点需要解决 [19]