市场交易活跃度 - 2025年A股市场全年累计成交金额达417.8万亿元，同比增长超60% [1] - 上证指数在报告期前曾连续9个交易日上涨 [1] 资本市场制度改革 - 监管层推出系列改革以促进“科技—资本—产业”良性循环 [3] - 科创板“1+6”改革落地，重启并扩围第五套上市标准至商业航天、低空经济等领域 [3] - 创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市 [3] - 一批未盈利的半导体、创新药企业通过科创板第五套标准成功上市 [3] - 深交所发布指引，明确创业板“轻资产、高研发投入”认定标准，提升相关公司融资灵活性 [3] - 截至12月30日，年内A股已有158家上市公司定增落地，增发募资总额为10231.8亿元 [3] - 计算机、软件和信息技术服务等科技板块的上市公司定增数量较多 [3] 投资端改革与资金流向 - 截至2025年三季度末，人身险和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达5.59万亿元，较年初大幅增长36.2% [4] - 上述投资在保险公司资金运用余额中的占比提升至14.92% [4] - 境外长线资金今年以来持续买入A股股票 [4] 高科技产业突破与落地 - 以DeepSeek为代表的国产大模型取得关键突破，行业重心转向真实场景落地 [4] - 机器人领域加速从“技术展示”到“商业闭环”演进，宇树科技等企业获得亿元级商业订单 [4] - 国产创新药全年对外授权金额突破1000亿元大关 [4] - 商业航天领域，朱雀三号、长征十二号甲先后发射，推动可重复使用火箭技术迈向工程化应用 [4] - 高新科技产业的崛起拉动了上下游产业链的订单增长与价值提升 [4] 市场生态与结构变化 - A股行业结构优化，信息技术、医疗保健、高端制造等科技行业市值占比大幅提升，取代了十年前金融、地产的主导地位 [5] - 2025年前三季度，A股上市公司研发投入合计1.16万亿元，连续三年超万亿元 [5] - 战略性新兴产业研发强度达5.21% [5] - 市场估值体系演进，研发投入转化效率、专利质量等创新指标成为重要参考 [5] - 年内A股有574家上市公司实现股价翻倍，其中104家属于战略性新兴产业 [5] 核心发展脉络 - 市场交易活跃度提升的背后，是一条以科技为主轴的清晰脉络在深度重构市场逻辑 [2] - 制度护航与产业突破形成合力，深刻改变A股市场整体生态 [5] - 市场的“静水流深”本质上是科技突破与制度创新同频共振的结果 [6] - 未来随着更多科技领域实现产业化突破及资本市场改革持续，A股市场将行稳致远 [6]