反内卷政策 - 综合整治“内卷式”无序竞争成为2025年经济工作主线，政府工作报告作出安排，中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争并引导提升产品品质 [2] - 新修订的反不正当竞争法、价格法为“反内卷”提供制度保障，政策在平台经济、汽车、光伏、动力电池等领域取得积极成效，相关行业价格和利润出现改善 [2] - 具体行业举措包括：光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地；磷酸铁锂正极材料生产厂家集体提价；《汽车行业价格行为合规指南》公开征求意见；《互联网平台价格行为规则》已落地 [2] 国企改革 - 2025年是国企改革深化提升行动收官之年，主体任务基本完成，国有资本进一步向国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域集中 [4] - 有序推进战略性专业化重组整合，中国雅江集团、中国长安汽车组建成立，中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合，资源配置效率提升 [4] - 中国特色现代企业制度加快完善，中央企业管理层级全部控制在4级以内，全面实施“一企一策”分类考核，建成全国国资系统产权信息库，加快构建智能化穿透式监管体系 [4] 民营经济促进法 - 《中华人民共和国民营经济促进法》自2025年5月20日起施行，是我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律 [4] - 该法围绕公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营等方面明确多项制度机制，将促进政策上升到法律层面 [4] - 法律中明确规定“禁止利用行政或者刑事手段违法干预经济纠纷”以及“禁止为经济利益等目的滥用职权实施异地执法” [4] 地方政府化债 - 中国在2024年底推出5年10万亿元隐性债务置换计划，截至2025年底已实现近6万亿元地方政府债券置换隐性债务，化债进度已过半 [5] - 化债效果显现，地方债务风险大幅缓释：全国地方政府隐性债务余额从2023年底的14.3万亿元降至2024年底的10.5万亿元，专家预计2025年将低于8万亿元 [6] - 目前4万亿元的债务置换平均利息成本降低超2.5个百分点，可节约利息支出超过4500亿元 [6] 超长期特别国债 - 2025年超长期特别国债发行规模达1.3万亿元，较2024年增加3000亿元，发行节奏整体前置 [6] - 资金用途：8000亿元用于更大力度支持“两重”项目建设，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策，支持消费品以旧换新的资金规模比去年翻了一番 [6] - 超长期特别国债备受机构青睐，展现出长期限优势和成熟的价格发现、资源配置等功能，有望从中短期安排转化为支持国家中长期战略的常态化政策 [6][7] 提振消费专项行动 - 2025年3月，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，部署七大行动，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动等 [7] - 方案在需求侧加大政策力度，着力促进居民增收减负，如提出促进工资性收入合理增长、延续失业保险稳岗返还政策、科学合理提高最低工资标准等 [7] - 方案首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市并提出相应举措，旨在让老百姓消费底气更足、预期更稳 [7] 社保新规 - 2025年是我国2亿灵活就业人员走向更稳健社会保障体系的启动之年，京东、美团宣布将为符合条件的外卖骑手缴纳社保，最高法司法解释明确社保“约定豁免”无效 [9] - 中央经济工作会议提出鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险，推动全民社保迈向高质量发展 [9] A股市场表现 - 2025年10月28日，上证指数时隔10年首次盘中触及4000点，并于29日收盘站上4000点，创2015年8月以来新高 [9] - 上证指数从年初约3347点起步，4月受美国加征关税冲击最低下探至3040.69点，“国家队”资金通过增持ETF稳定市场，指数随后震荡上行 [10] - 全年A股成交额首次突破400万亿元大关，总市值同步站上100万亿元台阶，双双刷新历史纪录，科技板块是贯穿行情的最强主线 [10] 黄金价格 - 2025年伦敦金现货价格从2625美元/盎司起步，3月突破每盎司3000美元，10月突破每盎司4000美元，最高冲上4550美元/盎司的历史高位，年内累计涨幅70% [10] - 金价上涨由多重因素驱动：美联储降息周期开启、全球流动性宽松；地缘冲突及美国关税政策激发避险需求；全球央行持续大规模购金 [11] - 中国央行连续13个月增持，全球央行购金量稳居高位，黄金ETF持续吸金规模大增，为金价提供长期支撑 [11] 科创板改革 - 2025年6月，科创板推出新一轮深化改革政策，设立“科创成长层”及配套六项举措，未盈利企业IPO审核全面提速 [11] - 摩尔线程、沐曦股份从受理到过会分别仅耗时88天、116天，10月28日科创成长层迎来首批3家新注册企业 [11] - 截至12月29日，科创成长层企业合计38家，其中6家为新注册入层企业，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的指引发布，为相关未盈利企业提供上市通道 [11] 存款降息 - 2025年存款市场经历全面下行，国有大行率先下调利率，中小银行和外资行紧随，部分产品半年内累计下调超130个基点 [12] - 长期限存款利率普遍步入“1字头”，3至5年期定期陆续下架，短期利率反超长期利率，部分银行停售长期大额存单，为贷款降息腾出空间 [12] - 降息引导储户向短期存款和理财产品转移，部分储户转向股市、黄金投资，重塑银行负债结构和居民资产配置格局 [12] 全球关税战 - 2025年4月，特朗普政府推出所谓“对等关税”，标志着美国在贸易领域转为单边行动者，各经济体积极推动贸易多元化与区域合作以增强韧性 [12][13] - “极限施压—反复摇摆”的方式短期扰动全球供应链，长期削弱美国贸易政策可信度，最终未能扭转美国所谓贸易失衡 [13] 美联储政策 - 美联储于2025年9月开启年内首次降息，10月底再度降息25个基点，12月再次降息25个基点，但内部分歧显著 [13][14] - 美联储主席鲍威尔任期将在2026年5月15日到期，美国总统特朗普表明只想要一个“听话”的美联储主席，被认为恐危害美联储独立性 [14] 人工智能与科技 - 中国公司DeepSeek在2025年以彻底的开源策略和超高性价比破局，其模型DeepSeek-R1在复杂推理上比肩顶尖闭源模型，引发全球开发者社区“接入潮” [14] - DeepSeek冲击“算力决定一切”的旧叙事，引发市场对英伟达等芯片巨头的价值重估，带动AI技术重构产业生态 [14][15] - 具身智能在2025年从“概念年”走向“订单年”，资本市场回应积极，全年近30家机器人产业链企业向港交所递表，中国人形机器人企业估值突破200亿元大关 [15] - 商业端取得进展：优必选全年人形机器人订单金额接近14亿元，宇树与智元中标亿元级采购订单，多家公司披露千台级订单 [15] 英伟达市值 - 2025年10月29日，英伟达股价上涨超5%，盘中市值达5.13万亿美元，成为史上首个市值突破5万亿美元的公司，此时距离突破4万亿美元仅约3个月 [17] - 市值飙涨由全球人工智能浪潮驱动，英伟达展望2025年及2026年Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿美元，将来自2000万颗GPU [17] - 11月起市场出现关于AI泡沫的声音，英伟达股价持续波动，12月24日收盘市值4.6万亿美元 [17] 外卖与即时零售 - 2025年外卖行业迎来近五年最大变化：京东在2月推出外卖服务，阿里旗下饿了么升级为“淘宝闪购” [17] - 淘宝闪购日订单在7月超过了9000万单，市场份额不断增长，改变了原有市场格局 [18] - 即时零售心智培养影响电商：2025年双11，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长了198%，平台竞争进入“远场+近场”混合新阶段 [18] 公司动态与行业事件 - 娃哈哈在2025年因家族“宫斗”重回舆论中心，涉及商标之争、遗产纠纷、信托诉讼，引发对企业家接班和家族治理的审视，部分经销商被“砍”，市场格局或生变 [18][19] - 电影《哪吒2》取得154.46亿元国内票房、3.24亿观影人次，全球票房突破159亿元，刷新国产动画电影海外纪录，标志中国动画产业集体崛起 [19][20] - 电影制作精工细作五年，以创新叙事和精湛技术走出一条“新国潮”实践路径，但其成功也凸显中国动画行业在人才、创意多样性等方面的基础生态挑战 [21] - “苏超”（江苏省城市足球联赛）在2025年火爆，突破职业比赛独霸格局，堪称中国省级城市联赛“元年”，点燃城市间竞争并带动文旅与商业创新 [23] - 潮玩IP Labubu在2025年以现象级全球狂热刷新潮玩出海剧本，成为全球年轻人的“社交货币”，但面临假货泛滥、二级市场过度炒作等挑战 [23][24] - 餐饮公司西贝在2025年因预制菜争议陷入舆论风暴，导致客流与营业额下跌，随后部分工艺回调至门店、核心菜品均价下调约20%，以修复消费者信任 [25] - 事件将“餐饮是否应明示预制菜使用情况”推向公众视野，警示行业从追求扩张速度转向体验感和质价比 [25] - 茅台酒市场批发价在2025年从年初的2300元/瓶一路跌破1499元的官方指导价，反映消费理性回归及反腐深化背景下，茅台从投资品向消费品回归 [26] - 价格剧变折射新消费变迁，年轻一代从“符号崇拜”转向“自我愉悦”，白酒行业整体面临调整 [26] 行业规范与安全 - 2025年充电宝安全问题发酵，推动“史上最严”新规落地，事件始于罗马仕、安克等品牌因电芯缺陷大批召回 [26] - 中国民航局提到上半年发生15起旅客充电宝起火冒烟事件，市场监管部门抽查移动电源不合格率超43%，行业恶性竞争与劣质电芯是主因 [26] - 8月新版CCC认证规则实施，11月工信部《移动电源安全技术规范》征求意见稿发布，对电芯、整机安全提出数十项严苛要求，行业加速洗牌 [27] - 汽车行业营销乱象丛生，典型如“大字吸睛，小字免责；饥饿营销，订单注水”，损害行业生态，加剧“内卷” [27] - 乱象引起行业协会、相关部门正视，一系列技术规范、营销管控政策计划出台，以推动行业健康有序发展 [27]