文章核心观点 - 2025年全球经济核心转变是从面对冲击的“应激反应”转向构建自身的“适应性” 市场与产业界正学习与不确定性共存并增强抗冲击性 [1][2][3] 全球贸易格局与政策演变 - 美国关税政策源于2024年大选期间的“普遍关税”竞选语言 成形于2025年1月针对前三大贸易伙伴的行动 并在2月具体化为“对等关税”概念 此后政策反复拉扯成为全年焦点 [1] - 美国政府将贸易规则替换为“胆小鬼博弈” 通过突发性高风险威胁制造紧迫感以追求单回合利益最大化 例如6月27日突然宣布终止所有美加贸易谈判 迫使加拿大在两天后撤回数字税 [4] - 美国在与欧盟的谈判中也运用高强度关税威胁作为杠杆 最终在7月推动欧盟达成框架协议 欧盟接受了15%的基线关税并承诺增加投资与采购 [4] - 各国对此的理性回应是跟进单次博弈思维 迅速建立自己的“筹码库”和“报复清单” [4] 主要经济体的应对措施 - 欧盟显著强化对“反胁迫工具”的预备 允许其采取快速的非关税报复措施 并多次更新扩大报复清单 范围从波旁威士忌、哈雷摩托、农产品扩展到飞机、汽车、医疗设备及科技服务 [5] - 欧洲态度从年初的乐观（认为关税威胁是政治权宜之计）转向夏季的强硬 考虑将打击科技巨头纳入应对手段 [5] - 世界正进入“一对一”谈判的新常态 同时也在华盛顿之外寻找同伴 例如7月欧盟与印度尼西亚就推进贸易协议达成政治共识 欧盟与南方共同市场的自贸协定计划在2026年1月签署 [7] - 加拿大总理表示在基于规则的国际秩序“受到威胁”之际 盟友可通过目标和伙伴关系构建新秩序 [7] 市场对不确定性的反应与定价 - 2025年初市场笼罩悲观预期 3月底有首席策略师预测年底标普500指数可能跌至4450点 较年初下跌24% 但截至报道时 标普500指数年内实际录得约18%的涨幅 [2] - 市场从4月冲击面前的剧烈震荡 演变为年末像加装了减震器的机器 尝试从波动中分离出可定价的风险与机会 [2] - 华尔街出现“TACO”（特朗普总是在退缩）热词 投资者意识到极端威胁往往伴随快速修正 例如“对等关税”宣布后的90天暂停期 以及对加拿大与墨西哥关税的不断延期 市场学会分辨噪音并进行“抄底” [6] 产业界的适应性调整 - 受关税压力和客户要求驱动 企业正进行海外布局以构筑确定性 例如有高尔夫球车企业正在东南亚布局 其印尼工厂处于设备进场阶段 预计2026年2月投产 [1] - 外贸企业正更主动地通过“出海”与市场多元化来构筑自身确定性 政府配套的稳外贸措施提供关键支撑 [6] - 在广交会上 与春季相比 秋交会的参展商面对关税政策时显得更加淡定 明确谈及或已在海外布局生产与仓储的企业明显增多 [6] 未来展望 - 进入2026年 随着美国最高法院开始审理“对等关税”的合法性 政策边界有望得到法律意义上的厘清 [7] - 全球经济已在给自己安装更好的减震器 抗冲击性显著增强 [3][7]