市场行情与沪指九连阳 - 沪指今日冲高回落但顽强收红，走出九连阳 [1] - 历史上沪指九连阳共出现6次，十连阳3次，十一连阳仅1次 [2] - 本次九连阳所处位置从行情持续性看，应处于牛市中段左右 [2] 九连阳的历史对比与驱动因素 - 2007年大牛市出现2次九连阳，2015年九连阳也出现在牛市中段，2018年九连阳出现在反弹行情末端，最近一次是2023年9月行情启动阶段 [2] - 本次九连阳的重要推手是本月中证A500ETF的大幅净申购 [2] - 过去20个交易日，中证A500ETF净申购高达1000亿元，在宽基ETF中遥遥领先 [3][4] ETF资金流向分析 - ETF整体规模为39904.32亿元，过去20个交易日净申购959.34亿元，今年以来净申购3713.92亿元 [4] - 中证A500ETF过去20个交易日净申购961.98亿元，远超其他主要宽基ETF [4] - 同期，沪深300ETF净流出55.91亿元，科创50ETF净流入63.61亿元，中证500ETF净流入93.16亿元，上证50ETF净流出3.91亿元，创业板指ETF净流出33.87亿元 [4] - 红利ETF过去20个交易日净申购117.08亿元，今年以来净申购405.15亿元 [4] - 券商ETF今年以来净申购757.86亿元，但过去20个交易日净流出47.79亿元 [4] 资金规模对比与市场影响 - 中证A500ETF近一个月净申购1000亿元，其力度可对比券商融资余额增长：今年1月融资余额低点为18070亿元，上周最高点达25454亿元，11个多月增加7300多亿元 [6] - 中证A500成分股中一半以上是上证指数成分股，仅15%多属于创业板，因此其资金流入直接推动了以沪指为主的九连阳行情 [7] - 上周以个人持有为主的ETF被净赎回，而以机构持有为主的宽基ETF（主要是中证A500ETF）为净申购 [7] 机构行为与潜在风险 - 基金公司为年末冲量而大力申购中证A500ETF，但已被监管窗口指导，要求不允许拉短钱，需拉长期持有的资金 [7] - 此举背后的原因是担心冲量资金在明年1月份撤走会导致市场下跌并加大波动 [7] - 机构本月大力申购的资金是否会在明年1月撤离并引发市场震荡，仍需观察 [8] 春季躁动行情展望 - 市场对春季躁动行情寄予希望 [8] - 一季度是A股资金面最宽松、散户入场意愿最强的时期，银行一季度“开门红”信贷投放约占全年一半，资金会在1-2个月后传导至股市，机构年初也有建仓需求 [8] 行业配置建议 - 建议关注科技中的机器人板块，该板块过去几个月有长线资金持续流入，近期成交额占比处于阶段性低点 [8] - 人形机器人应用场景尚未大规模落地，但机器人租赁市场已兴起，叠加T链量产合同和明年一季度V3新产品发布等潜在催化因素，板块行情可期 [8] - 非银金融中的券商板块已悄然走好，近日市场成交量连续超过2万亿元，若春季行情延续、成交量温和放大，券商将直接受益于交易活跃度提升 [8] - 消费领域中的酒店餐饮等行业，受益于促消费提收入的政策推动和春节消费旺季预期 [9]