港股IPO进程与募资详情 - 智谱于12月30日正式启动港股招股，招股期至2026年1月5日，计划于2026年1月8日以股票代码“2513”在香港联交所主板挂牌上市[2] - 公司拟全球发售3741.95万股H股，其中香港公开发售187.1万股，国际发售3554.85万股，每股发行价定为116.20港元[3] - 扣除发行费用后，预计募资规模约43亿港元，对应的IPO市值预计将超过511亿港元[3] - 基石投资者阵容亮眼，合计拟认购29.8亿港元，占本次发行规模近七成，包括JinYi Capital、高毅资产、泰康人寿、广发基金等11家机构[4] 公司估值与市场定位 - 智谱在私募市场的累计融资额已达83.44亿元，最新估值为243.77亿元[3] - 此次IPO市值预计超过511亿港元，意味着公司市值相较私募市场估值几乎实现翻倍[3] - 公司被市场视为“全球大模型第一股”的有力竞争者，其港股上市是在当前港股科技资产整体承压背景下，为高投入的大模型竞赛寻找可持续资金支持的关键举措[5][10] 财务表现与行业竞争格局 - 2024年上半年，公司收入为1.91亿元，期内亏损高达23.58亿元，AI研发成本高达15.95亿元[7] - 2024年AI大模型创业阵营“六小虎”出现分化，两家退出基座模型竞争，智谱与MiniMax、月之暗面、阶跃星辰四家仍留在大模型竞争牌桌[7] - 与专注to C的MiniMax不同，智谱主要专注企业级方案（to B），已落地金融服务、互联网、智能设备、医疗等行业[7] - 公司曾于今年4月在证监会北京监管局开启A股上市辅导备案，但截至12月12日未收到进一步意见，因此转向港股[9] 技术体系与模型迭代 - 公司技术体系以GLM为核心，覆盖文本、多模态与面向应用的模型服务[11] - GLM是基于Transformer的大语言模型建模范式，结合自回归生成与掩码预测，由智谱与清华大学相关研究团队提出并持续迭代[11] - 重要发展节点包括：2021年发布中国首个专有预训练大模型框架GLM并推出MaaS平台；2022年发布并开源千亿参数模型GLM-130B；2024年1月上线GLM-4[11] - 2025年7月开源GLM-4.5，登顶Hugging Face热门榜全球第一；同年9月发布并开源强化编码能力的GLM-4.6；12月推出最新旗舰模型GLM-4.7[12] 模型性能与基准测试 - GLM-4.7在多项基准测试中表现优异，与GPT-5、Claude Sonnet 4.5、Gemini 3.0 Pro、DeepSeek-V3.2、Kimi K2 Thinking等国际主流模型相比表现出色[14] - 核心编码能力显著提升：SWE-bench达73.8%（较GLM-4.6提升5.8个百分点），SWE-bench Multilingual达66.7%（提升12.9个百分点）[15] - 复杂推理能力提升：在HLE基准测试中取得42.8%的成绩，相比GLM-4.6提升12.4个百分点[15] - 工具调用与智能体能力增强：在BrowseComp网页浏览任务中展现出更强实际操作能力[15] - 公司还发布了多模态模型，包括CogView、GLM-4.5V、CogVideoX等，并在AI Agent方面以AutoGLM为核心模型，并于12月将其核心模型全面开源[16][17] 商业化路径与客户基础 - 公司主要提供从算力、API接口到MaaS的服务，支持本地和云端两种部署模式[11] - 从2021年开始布局MaaS商业模式，平台提供语言、多模态、智能体和代码四类核心模型能力，并提供模型微调、部署及智能体开发的一体化工具链[17] - 截至2025年6月30日，公司模型已为超过8000家机构客户提供支持；截至最后实际可行日期，已为约8000万台设备提供支持[17]