本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道 事实上，其核心原因在于基金过高的场内溢价正在快速收缩。有市场人士指出，在溢价背景下，"二级 市场中想获利了结的人太多，就会出现场内基金的跌停"。其背后是前期非理性炒作后的价值回归。 何为白银LOF套利 首先要明确两个价格，一是基金净值（实际价值）。它是由基金持有的一篮子白银期货合约的市场价值 决定，基本跟随国际白银价格波动。白银涨，基金净值也会涨。 二是基金的二级市场交易价格（场内交易价格）。它像股票一样，在证券交易所里由投资者之间买卖决 定，受供求关系、市场情绪、资金炒作影响，可以与净值严重偏离。 那么，远超正常水平的高溢价是如何产生的？这要从LOF基金的套利机制说起。 白银LOF套利的核心逻辑是赚取"差价"，即利用白银LOF基金场内交易价格与其资产净值之间的偏差进 行低买高卖。这类基金允许投资者既可通过基金公司按净值申购赎回，也可在证券交易所以实时交易价 格买卖，这种双重机制为套利提供了可能。 打个比方，就像果园的苹果批发价（净值）和菜市场苹果的零售价（交易价）不同。若菜市场苹果被炒 到8元/斤，而果园批发价仍是5元/斤，你可以迅速从果园进货， ...