核心观点 - 渣打银行数字资产研究全球主管Geoffrey Kendrick对比特币和XRP未来两年价格持非常乐观态度 预测比特币在2027年将达到225,000美元 较当前88,000美元有155%的上涨空间 同时预测XRP在2027年将达到10.40美元 较当前1.87美元有455%的上涨空间 [1][7] 监管环境与政策动态 - 特朗普政府实施了支持加密货币的政策 包括成立工作组以加强美国在数字金融技术领域的领导地位 签署行政命令创建战略比特币储备和数字资产储备 [4] - 特朗普签署了《Genius Act》 为稳定币建立了联邦监管框架 并任命加密货币倡导者Paul Atkins为美国证券交易委员会主席 [5] - 众议院于7月通过了《Clarity Act》 旨在明确不同类型数字资产由哪些联邦机构管辖 [5] - 美国证券交易委员会撤销了SAB 121规则 该规则曾强制金融机构将托管的加密货币视为资产负债表上的资产和负债 从而提高了准备金要求 其撤销被认为将促进机构投资者对数字资产的采用 [6] 比特币投资论点 - 比特币ETF将成为未来最重要的需求来源 这些产品追踪比特币现货价格 通过传统经纪账户提供比特币敞口 降低了传统加密货币交易所的摩擦和高昂费用 [8] - 现货比特币ETF的获批为机构采用铺平了道路 机构投资者拥有近150万亿美元的资产管理规模 是比特币长期价格升值的关键 [9] - 比特币目前价格较其高点下跌了30% 历史上大幅回调对耐心的投资者而言是极佳的买入机会 [10] - 比特币“国债”公司（核心财务策略涉及在资产负债表上持有大量比特币的公司）曾是主要需求来源 但未来其重要性可能降低 甚至成为近期逆风因素 [6][7] - 以Strategy公司为例 其拥有671,268枚比特币 但其CEO表示 若其mNAV（企业价值除以比特币储备价值）跌破1 公司可能出售比特币 该比率已从6月的1.7降至目前的1.07 [6][7] XRP投资论点 - XRP是XRP Ledger的原生加密货币 该区块链支持比行业标准SWIFT系统更快、更便宜的跨境交易 [11] - 金融科技公司Ripple使用XRP帮助金融机构汇款 其CEO Brad Garlinghouse认为XRP将在五年内占据SWIFT交易量的14% 在此情景下 XRP每年将促进超过20万亿美元的交易 [11][12] - 近期现货XRP ETF的获批可能释放机构和散户投资者的需求 自2024年11月首只现货XRP ETF获批以来 其资产管理规模已超过10亿美元 尽管远低于现货比特币ETF首月积累的330亿美元资产管理规模 但仍显示出一定的需求 [14] - Ripple推出了稳定币Ripple USD以解决使用波动性加密货币进行跨境支付的问题 使用Ripple USD支付会产生以XRP计价的费用 因此其采用将提振XRP需求 但自2024年12月推出以来 XRP交易量有所下降 表明这两种代币均未获得太大吸引力 [13] - 很少有金融机构使用XRP作为跨境支付的桥接货币 因为当稳定币存在时 使用波动性加密货币转移资金没有意义 Ripple USD也需与USDT和USDC等更成熟的稳定币竞争 [12][13] 市场数据与比较 - 比特币当前价格为89,454美元 市值达1.8万亿美元 当日交易区间为87,419美元至90,230美元 52周区间为74,604.47美元至126,079.89美元 [11] - 摩根士丹利建议高风险承受能力的投资者将加密货币敞口限制在投资组合的4% 中等风险承受能力者则限制在2% [10] - 现货XRP ETF的资产管理规模超过10亿美元 而现货比特币ETF在首月积累了330亿美元的资产管理规模 [14]