核心观点 - 财通证券认为毛戈平是稀缺的国货高端品牌，其高端化形象升级得到验证，看好公司在高端品牌壁垒下持续拓展优质渠道与新品类，维持“买入”评级 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.04亿元、15.83亿元、20.25亿元 [1] - 对应2025-2027年市盈率分别为32.9倍、25.0倍、19.6倍 [1] 全球化与品牌升级 - 公司近期在香港瑰丽酒店举办“美承东方.光影无界”启幕秀，将东方美学与现代光影艺术融合，将品牌核心美学理念推向国际舞台 [1] - 此举是对全球渠道布局的深化，旨在以自主姿态在全球高端美妆叙事中传递东方美学价值 [1] - 公司于10月初在香港海港城落地首店 [1] - 公司于11月14日在海口正式成立毛戈平(海南)商贸有限公司，此举或成为其布局全球的又一支点 [1] - 公司在2025年中报中明确研发升级规划，拟设立总部研发基地并搭建海外研发中心 [1] - 计划通过开发专有配方、联动国外科研机构提升产品功效，为全球化拓展提供核心产品力支撑 [1] 渠道与业务拓展 - 品牌基于高端渠道优质点位的顺利进驻及品牌复购率提升，验证了其高端化形象升级 [1] - 毛戈平美妆教育全国第十所校区——广州校区于黄埔区生生广场正式开业，此次布局华南经济中心广州是品牌战略辐射的关键一步 [2] - 广州校区的开业有助于公司进一步整合区域资源、强化产业协同 [2] - 12月，毛戈平美妆教育与浙江艺术职业学院正式签署战略协议，成立浙江艺术职业学院毛戈平产业学院 [2] - 教育业务的拓展将“让中国女性美起来”的事业初心与回馈桑梓的情谊深度融合，为品牌发展注入人文温度 [2]