国投白银LOF基金极端市场表现 - 12月29日，国投白银LOF(161226.SZ)复牌后开盘一字跌停，随后被大量买单撬开，价格直线拉升，最高报2.767元，距涨停仅差0.009元，截至午盘报2.746元，涨幅达8.8%，溢价率为34.06%，日内呈现“过山车”行情 [1] - 此次波动与白银市场剧烈震荡深度绑定，12月29日现货白银一度涨近6%突破83.99美元/盎司，刷新历史新高，年内涨幅超170%，远超黄金72%的同期表现，但随后银价直线跳水，跌幅一度扩大超5%，之后再度拉升 [1] 基金规模增长与溢价形成原因 - 在2025年白银领涨全球贵金属的行情下，国投白银LOF基金规模从2024年末的21.78亿元激增至2025年三季度的66.4亿元，年内涨幅超200% [1] - 受限于持仓限制、流动性等因素，基金净值涨幅难以跟上白银期货走势，叠加场外限购政策，导致场内价格与净值严重背离，溢价率持续走高 [1] - 12月22日至24日，该基金连续三个交易日涨停，24日溢价率高达68.19% [2] 市场投机行为与套利风险 - 社交平台上“无风险套利”、“薅羊毛教学”等话术广泛传播，吸引大量投资者跟风入局，12月23日至26日，基金累计净流入份额达4.45亿份，若由套利者带来，意味着这几日每天平均至少有40万账户参与套利 [2] - 随着套利资金形成庞大潜在抛压，12月25日、26日基金连续两个交易日跌停，溢价率从近70%快速收敛至不足30%，部分套利资金因T+2结算机制无法及时卖出 [2] - 基金管理人国投瑞银基金指出，该基金设计初衷是提供长期配置白银资产的工具，而非二级市场投机筹码，投资者正面临估值回归和净值下跌的双重风险 [2] 基金公司风险应对措施 - 国投瑞银基金已连发10余次风险提示，指出高溢价不具备可持续性，并采取早盘停牌1小时、调整A类份额限购金额等降温措施 [2] - 基金公司宣布自12月29日起暂停C类份额申购，并将A类份额定期定额投资金额限制为100元 [3] 白银价格影响因素与投资风险测算 - 白银价格受美元走势、地缘政治、美联储政策等多重因素影响 [3] - 公司举例说明风险：假设投资者在场内以2.83元高价买入，若白银价格下跌带动基金净值从1.80元跌至1.60元，同时场内价格下跌致使溢价率从57%回落至30%（相当于场内价格从2.83元跌至约2.08元），单周浮亏可能超过26% [3] - 截至目前，国投白银LOF最新净值为2.0483元，场内价格仍存在一定溢价 [3]