极端行情与波动 - 12月29日现货白银上演史诗级过山车行情 盘中暴力冲高至84美元/盎司后跳水至75美元 日内振幅超9% [1][2] - 白银年内累计涨幅达174% 杠杆投资者单日亏损可达47万元 有散户账面浮盈18万后瞬间回吐 [2] - 市场杠杆风险集中爆发 国投白银LOF因溢价率超68%紧急限购 COMEX期银与现货比例高达120:1 交易所库存仅覆盖1.2个月需求 加剧流动性危机 [2] 暴涨动因的多空激辩 - 逼空博弈被认为是主导因素 全球可交割白银库存仅233吨 远低于期货市场空单规模 多头强逼实物交割导致空头被迫高价回补 触发“打爆式”上涨 [3] - 白银总市值仅黄金的1/10 少量资金涌入即引发剧烈波动 [4] - 工业需求提供支撑论据 光伏占全球需求55% 新能源车单车用银量60克以上及AI服务器推高用银量 预计2025年供需缺口达2960吨 [5] - 反对派指出实际工业缺口仅占年产量的4% 库存枯竭实为投机借口 [6] 产业与市场连锁冲击 - 制造业面临成本危机 马斯克预警白银暴涨冲击特斯拉及SpaceX供应链 光伏银浆成本占比升至17%超越硅料 中国企业加速研发铜浆替代技术 [7] - 地缘博弈升温 传闻俄罗斯推进银本位 印度大额采购白银交换原油 多国将其列为战略资源 中国削减白银出口85%仅为市场传闻 无官方文件证实 [7] 后市分歧观点 - 看多逻辑基于美联储降息周期延续 美元走弱及“绿能革命”支撑长期趋势 有观点喊出200美元/盎司目标价 [8] - 看空信号来自技术面 相对强弱指数达93.86创1980年来新高 显示严重超买 [9] - 政策面与资金面也现看空信号 上期所保证金上调至17% 扩涨跌停至15% 同时有600亿美元被动基金或于1月8日集中抛售 [9] 普通投资者应对策略 - 建议避险优先 避免高溢价银饰 LOF基金及杠杆产品 首选银行投资银条（溢价≤5%）或ETF [10] - 建议严控仓位 配置比例不超过流动资产5% 并紧盯美联储政策转向信号 交易所库存报告 光伏铜浆技术突破三变量 [11] - 建议工业用户通过期货套保锁定成本 并警惕白银波动率是黄金1.5倍的风险特性 [11]