国信证券发布研报称，看好李宁(02331)品牌势能回升带动新的成长机会。预计公司2025-2027年归母净 利润分别为24.0亿元/26.8亿元/30.6亿元，看好后续新品与营销策略对业绩的拉动作用。综合考虑公司作 为本土龙头运动品牌经营反转向上的预期、长期盈利增长潜力以及充沛的现金储备，维持公司21.20- 22.30港元的合理估值区间，对应2026年约19-20倍市盈率，维持"优于大市"投资评级。 国信证券主要观点如下： 运动行业：持续扩容，圈层细分 中国运动户外鞋服行业2025年市场规模约4400亿元，在经历疫情前的高速增长和疫情波动后，目前增速 放缓在6%左右，同时内部结构发生显著变化：1)专业运动品类增长强于时尚运动，包括跑步、户外和 细分小球运动等领域增长强劲，但篮球市场较为承压;2)品牌格局从集中走向分散，从2019-2025年，行 业CR10从76%降至68%，先后发生国货崛起到垂类占优的趋势。 公司近况复盘："国潮旗手"的折戟与重振 2019-2021年，公司在国潮红利中产品力与品牌力共振，业绩大幅增长，2021年净利润达40亿元，相当 于3年前的5.6倍;2022-2024年，随着国潮退温 ...