智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，看好李宁(02331)品牌势能回升带动新的成长机会。预计公司 2025-2027年归母净利润分别为24.0亿元/26.8亿元/30.6亿元，看好后续新品与营销策略对业绩的拉动作 用。综合考虑公司作为本土龙头运动品牌经营反转向上的预期、长期盈利增长潜力以及充沛的现金储 备，维持公司21.20-22.30港元的合理估值区间，对应2026年约19-20倍市盈率，维持"优于大市"投资评 级。 上一轮品牌势能上升期，公司的主导品类是篮球和运动生活，其在近几年大幅回撤，占比从2021年峰值 71%下滑至2025年上半年的46%;跑步品类强势崛起，2023-2024年增速达25%-45%，占34%成为公司第 一大品类。公司篮球鞋在经历量价齐跌后，价格逐步企稳，新IP系列销量攀升;跑鞋矩阵持续扩张， 2025年底发布的"超䨻胶囊"科技有望助推跑鞋延续增长动能。同时，公司推出"荣耀金标"系列和户外系 列，覆盖泛运动生活多元需求，为品类注入新增量。 渠道布局：调整初现成效，圈层细化有望开拓增量市场 2024年起，公司主动缩减直营门店规模，控制门店面积，带动直营经营利润率从2023年约10% ...