基金表现与概况 - Avantis新兴市场股票ETF在2025年实现了35%的回报率 [1] - 该基金在2025年的表现超越了Vanguard S&P 500 ETF和Vanguard Total Stock Market ETF约17个百分点 [1] - 该基金资产管理规模为151亿美元 [1] - 基金对亚洲科技和金融板块进行了集中投资 [1] 投资组合与持仓 - 基金最大的单一持仓是台积电，占投资组合的6.35% [2] - 半导体行业持仓主导了基金回报，主要公司包括台积电、三星电子、SK海力士和联发科 [7] - 基金对中国科技巨头（如腾讯、阿里巴巴）和中国银行股有大量风险敞口 [6] 关键驱动因素与宏观环境 - 美元疲弱是2025年表现优异的关键驱动因素，美元指数下跌9%提振了新兴市场资产回报 [2][4] - 美元走弱使得以美元计价的债务偿还成本降低，资本回流至发展中经济体，并改善了美国投资者的本币回报 [4] - 中国的经济轨迹是第二个关键变量，其政策转向支持私营部门和刺激措施助推了2025年的收益 [6] 主要风险与关注点 - 基金表现高度依赖于美元走势，若美元指数突破近期高点并维持，其上涨动能可能停滞 [5] - 中国的政策持续性至关重要，若政策收紧或地缘政治紧张局势升级，基金将面临阻力 [6] - 对半导体行业的集中持仓带来了脆弱性，若半导体周期转向或出现供应链中断，基金将立即受到影响 [7] - 基金表现与台积电等台湾地区公司密切相关，存在特定的地缘风险 [7] 未来展望与监测指标 - 2026年的关键宏观因素是美元强弱 [4] - 需关注美联储利率决议、贸易政策转变以及全球增长预期 [5] - 建议每周监测美元指数，每月关注美联储政策声明，并季度性关注主要新兴经济体（特别是中国和印度）的GDP报告 [5] - 中国政策的连续性将影响基金表现，持续或加速的支持政策将使基金受益 [6]