核心观点 - 高盛认为Petco是值得投资的低价股 其服务业务是独特的差异化优势 并预计公司将在2026年实现收入增长 维持“买入”评级[1] - 摩根士丹利对Petco持谨慎态度 认为激烈的竞争和疲软的宏观经济环境带来了持续障碍 掩盖了销售明确反弹和盈利能力进一步改善的时间表[2] - 尽管第三季度销售额下滑 但公司通过战略转型聚焦高利润服务业务 实现了盈利能力的显著提升 并上调了全年盈利指引[3][4][5] 机构评级与目标价 - 高盛将Petco目标价从5.14美元下调至4.53美元 维持“买入”评级[1] - 摩根士丹利将Petco目标价从4.50美元下调至3.75美元 维持“同等权重”评级[2] 第三季度财务表现 - 净销售额下降3.1%至14.6亿美元 可比销售额下降2.2%[3] - 调整后EBITDA增长21%至9900万美元 对应利润率扩大约1.4个百分点至6.7%[3] - 毛利率扩张0.75个百分点至38.9%[3] - 销售及一般管理费用减少3200万美元 提供了0.97个百分点的费用杠杆[3] 业务转型与战略重点 - 公司战略转向远离无利可图的销售 专注于高利润的服务业务[4] - 产品部门销售额出现下降 但“服务与其他”类别收入增长至2.55亿美元[4] - 兽医服务业务表现突出 医生留存率创历史新高 且招聘进度超前于目标[4] - 服务业务被高盛视为公司独特的差异化优势[1] 运营与门店情况 - 截至季度末 公司在美国拥有1389家门店 今年以来净关闭9家[4] - 公司计划放缓门店关闭速度 目标是到2026年恢复增长[4] 未来业绩展望 - 公司预计2026年将实现收入增长[1] - 公司上调了2025年全年调整后EBITDA指引至3.95亿至3.97亿美元之间[5] - 公司收窄了2025年净销售额预测 预计下降幅度在2.5%至2.8%之间[5]