核心观点 - 科蒂公司被多家机构视为廉价股，但近期多家投行下调其目标价并维持中性或减持评级，主要基于对2026年消费增长轨迹不确定性的担忧 [1][2][3] 机构评级与目标价调整 - 美国银行于12月19日将科蒂目标价从3.50美元下调至3美元，维持“跑输大盘”评级 [1] - TD Cowen于12月12日将科蒂目标价从4美元下调至3.75美元，维持“持有”评级 [2] - Rothschild & Co Redburn于11月25日首次覆盖科蒂，给予“中性”评级，目标价3.60美元 [3] 行业与市场环境分析 - 进入2026年，必需消费品行业的主要不确定性在于消费增长轨迹 [1] - 尽管行业估值差异很大，但目前没有令人信服的理由让投资者结束其中立立场 [1] - 大众化妆品类别持续承压，因消费者转向价值导向型消费 [2] 公司面临的挑战 - TD Cowen对2026年上半年持谨慎展望，并指出几项不利因素，包括主要零售商在节后去库存以及可能挤压利润率的饱和促销环境 [2] - Rothschild & Co Redburn认为，尽管科蒂股价有潜在上行空间，但当前水平的风险回报状况缺乏吸引力，并对更广泛的品类增长不确定性以及公司正在进行战略审查缺乏透明度表示担忧 [3] 公司业务概览 - 科蒂公司及其子公司在全球范围内制造、营销、分销和销售品牌美容产品 [4] - 公司通过两大部门运营：高端美妆和大众美妆 [4]